실적분석 2026년 8월 5일

Galaxy Digital($GLXY) 2026年第2季財報分析——調整後EPS優於預期，營收未達標、盤後走弱

實績成績單

營收與營業利益合計： 87.11億美元 (較去年同期 -3.8%，市場預期 142.77億美元) ❌ 未達標

EPS(每股盈餘)： 調整後基準 -0.09美元 (市場預期 -0.18美元) ✅ 優於預期

公司端展望： Helios第一階段季度租金營收約8,000萬美元，專案層級調整後EBITDA利潤率90%以上(自2026年第3季起)

股價反應： 盤後 -6.23% ($20.76) — 截至韓國時間 08-05 20:57

正面亮點

調整後每股盈餘優於預期： 調整後攤薄每股盈餘 -0.09美元，較市場預期(-0.18美元)虧損幅度收斂

資料中心第一階段交付完成： 對CoreWeave的關鍵IT負載133兆瓦全部啟用，預計第3季起季度租金約8,000萬美元

數位資產業務韌性： 數位資產部門調整後毛利6,600萬美元，較前一季成長34%

Galaxy Digital是一家同時發展數位資產中介／資產管理與人工智慧(AI)／高效能運算用資料中心的公司。本季在加密貨幣價格下跌之際，數位資產與資料中心業務合計繳出調整後毛利8,600萬美元、調整後EBITDA 100萬美元，分別較前一季改善3,400萬美元、2,100萬美元。

其中資料中心本季首度認列實質營收，繳出調整後毛利2,000萬美元、調整後EBITDA 1,100萬美元。Helios園區第一階段按時程完成交付，公司表示，依據合約租金，預期自第3季起季度租金營收約8,000萬美元、專案層級調整後EBITDA利潤率90%以上。季底後公司新增取得德州新址，使電力管線規模擴至5.7吉瓦以上，並透過35億美元優先擔保債券籌得Helios第二階段建設資金。

待改善之處

營收與營業利益合計大幅未達標： 營收與營業利益合計87.11億美元，較市場預期142.77億美元低約39%

虧損持續： 總淨損8,500萬美元、調整後EBITDA -7,700萬美元，尚未轉盈

資產與管理規模縮減： 淨數位資產／投資下降15%，管理與質押資產合計下降12%

營收與營業損益合計為87.11億美元，較分析師預期(142.77億美元)大幅落後。若單看嚴格定義的營收(Revenues)，則從去年同期的86.62億美元下滑至85.57億美元，僅減少1.2%。

總淨損8,500萬美元(總額基準，2026年第2季)雖較前一季的2.16億美元虧損縮小，但仍處於虧損狀態。公司將主要原因歸咎於季內數位資產價格下跌，財務與總部(Treasury Corporate)部門因未實現損失等，繳出調整後毛利 -4,200萬美元、調整後EBITDA -7,800萬美元。管理資產與質押資產合計也降至71億美元，較前一季下滑12%，反映價格下跌同時衝擊財報數字與規模指標。

公司怎麼說

公司表示，在數位資產價格走跌的這一季，數位資產部門調整後毛利仍較前一季成長，認為業績正逐步降低與加密貨幣行情的連動性。同時強調資料中心為成長主軸，端出Helios第一階段全數交付、CoreWeave長期租賃啟動等成績，並公布第3季起的季度租金營收與高利潤率展望。

季底後，公司同步釋出「規模擴張」訊息，包括德州Merlin、Caspian、Selene等新址、35億美元債券發行，以及與BNY(紐約梅隆銀行)的多年期基礎設施合作。在全公司營收與每股盈餘方面未提出正式展望，言論集中於資料中心第一階段租金實績路徑的期待。在虧損持續之際，公司主打成長敘事的基調下，市場相較於數字，將更關注執行速度與資金、租賃風險。