業績分析 2026年11月3日

Eaton Corp Plc ($ETN) 2026 會計年度第三季財報分析：調整後 EPS 與營收均超預期，上調全年成長展望

財報成績單

營收： 89億4,700萬美元 (年增 +28%，預期 85億4,300萬美元) ✅ 優於預期

EPS (每股盈餘)： 調整後 EPS 3.68美元，一般公認會計原則 (GAAP) 稀釋後 EPS 2.77美元 (預期 $3.55) ✅ 優於預期

財測： 上調 · 年度有機增長 13~15%，年度調整後 EPS $13.70~$13.80，第四季調整後 EPS $4.05~$4.15

股價反應： 正規交易時段 +7.79% ($394.57，以韓國時間 11-04 00:46 為準)

優點

營收： 達 89億4,700萬美元 (2026 會計年度第三季)，創單季新高

調整後 EPS： 達 3.68美元，創歷史新高，超越預期的 3.55美元

部門毛利率： 為 25.3%，高出財測上限 0.3 個百分點

營收增長部分由有機增長 19%、收購 8%、匯率 1% 組成。電力美洲部門毛利率為 29.8%，較前一季上升 2.3 個百分點；電力全球部門毛利率錄得 21.1%，帶動整體毛利率提升。

訂單表現也提供了支撐。電力美洲部門 12 個月平均訂單量增長 39%，電力全球部門增長 51%，電力部門的未交訂單量較去年 9 月增長了 46%。

缺點

利息費用： 純利息費用為 1億9,800萬美元，較去年同期的 6,700萬美元大幅激增

一次性費用： GAAP EPS 與調整後 EPS 之差額為 0.91美元

航空部門： 營業利益僅增長 6%，毛利率下降 1 個百分點

在進行 Boyd Thermal (95億5,000萬美元) 與 Ultra PCS (15億3,000萬美元) 等收購案的過程中，長期負債從去年底的 87億5,800萬美元增加至 178億美元。無形資產攤銷費用也達 3億1,400萬美元，超過去年同期 1億3,000萬美元的兩倍，擴大了調整後 EPS 與 GAAP EPS 之間的差距。

在電力全球部門 58% 的營收增長率中，有 31 個百分點來自收購 Boyd Thermal 的效應。公司自身的有機增長則為 27%。

公司表示

執行長 Paulo Ruiz 表示，隨著訂單量較前一季增加且未交訂單量擴大，對今年剩餘時間的信心也隨之增強。公司以數據中心與電力基礎設施需求持續增長為依據，將年度有機增長預期上調至 13~15%。

市場反應與未來關注重點

公司調升年度有機成長展望，也是改變市場對其成長速度看法的關鍵因素。

第四季部門毛利率指引 25.4~25.8%，是否能從第三季的 25.3% 進一步提升，是值得觀察的指標。

需關注北美地區 39%、全球地區 51% 的訂單增長率是否能在第四季維持。

關鍵在於扣除 Boyd Thermal 等收購效應後的有機成長率，是否能維持在 19% 的水準。

財報電話會議核心摘要

待財報電話會議結束且公司公布會議紀錄後，我們將在此處補充會議中的核心內容。我們將篩選並整理管理層如何說明業績與展望，以及分析師提問的重點內容。