실적분석 2026년 8월 20일

大全新能源($DQ) 2026年第二季財報分析 — 營收超出預期、虧損未達標，盤後股價急跌

財報成績單

營收： 6,270萬美元 (較去年同期 -16.6%，預期 5,606萬美元) ✅ 優於預期

EPS(每股盈餘)： 調整基準 -$1.20 (預期 -$0.57) ❌ 未達標

展望： 上調 — 2026年全年多晶矽產量16萬至18萬噸(先前為14萬至17萬噸)，第三季4萬至4.5萬噸

股價反應： 盤後 -7.10% ($13.05) — 韓國時間 08-20 21:02 基準

正面因素

銷售重啟： 多晶矽銷售量達1萬5,190噸，較前一季成長逾三倍

財務體質： 現金類資產合計約19.2億美元，無負債

生產展望： 2026年全年生產展望上調至16萬至18萬噸

6月起銷售重新啟動，使季度營收與虧損幅度較前一季改善。無負債的財務結構仍是抵禦下行週期的緩衝。

不足之處

每股虧損： 調整基準每股淨虧損1.20美元，較預期(-0.57美元)虧損擴大

逆差毛利： 平均售價每公斤4.04美元，低於總生產成本5.95美元

現金流量： 2026年上半年營運活動現金淨流出2.762億美元

低於成本的銷售持續，僅靠營收成長難以轉虧為盈。存貨跌價損失雖減少，但本業毛利復甦仍是下一項待解課題。

公司怎麼說

管理層說明，6月銷售重啟帶動營收成長、季度虧損收斂。雖強調價格底部跡象與人工智慧資料中心電力基礎設施多元化佈局，但市場仍傾向先確認本業在售價低於成本情況下的獲利能力。

市場反應與後續觀察重點

營收雖優於預期，但每股虧損遠高於預期，市場顯然將此視為更沉重的訊號。

第三季售價能多大程度回歸生產成本

中國反內卷監管後，現貨與期貨價格反彈是否能延續

全年生產目標達成的過程中，產能利用率與存貨的變化