실적분석 2026년 8월 20일

叮咚($DDL) 2026年第二季財報解析 — 營收未達預期、連續獲利帶動盤後小幅反彈

財報成績單

營收： 人民幣64.87億元（年增 8.6%，預期 69.02億美元）❌ 未達預期

EPS（每股盈餘）： 0.87元人民幣（0.13美元）（去年同期 0.33元人民幣，市場預期樣本偏薄）

財測： 未提供 — 下一季及全年均無正式展望數字

股價反應： 盤後 +2.18%（$2.34） — 截至韓國時間 08-20 20:20

正面亮點

連續獲利： 一般會計準則連續10季、調整後基準連續15季獲利

規模成長： 營收 +8.6%，2026年第二季交易總額 +11.8%

毛利率改善： 毛利率 29.6%（去年同期 28.8%）

資深會員的訂單頻率與華東地區物流網絡密度推動了整體成長。經營層表示，自7月進入旺季以來，單日交易總額已多次突破人民幣1億元。

令人惋惜之處

營收未達預期： 64.87億人民幣，低於預期 69.02億美元

會計假象： 淨利中有 1.99億人民幣來自停止折舊攤提的效果

處分尚未完成： 美團交易正待反壟斷審批通過

海外業務淨虧損較去年同期擴大 166%，同時公告財務長異動。在中國本業出售案完成前，季度淨利將反覆出現相同的會計效果。

公司怎麼說

經營層強調調整後15季、一般會計10季連續獲利，以及連續10季營收年增，並指出進入第三季後成長動能更為強勁。市場將旺季交易額的說法視為短期利多，卻缺乏正式財測支撐。

市場反應與後續觀察重點

營收雖未達預期，但連續獲利與資產處分進度並行，使盤後股價僅小幅收紅。

確認美團出售案的反壟斷審批時點與現金收取規模

追蹤剔除停止折舊攤提效果後的本業利潤率走勢

觀察 7~8 月交易總額高點後，訂單頻率能否延續