실적분석 2026년 7월 30일

CubeSmart($CUBE) 2026年第二季業績分析——每股盈餘與營收優於預期，全年展望上修但盤後股價持平

業績成績單

營收： 2.86億美元 (年增 +1.5%，預期 2.84億美元) ✅ 優於預期

EPS(每股盈餘)： $0.39 (預期 $0.36) ✅ 優於預期

財測： 上修 — 2026年稀釋每股盈餘1.58～1.64美元，調整後營運資金(每股)2.54～2.60美元，中位數調升。第三季調整後營運資金給出0.64～0.66美元區間

股價反應： 盤後 +0.00% ($41.24) — 以韓國時間 07-31 05:43 為準

亮點

每股盈餘與營收優於預期： 稀釋每股盈餘0.39美元、營收2.86億美元，均超越市場預期

全年展望中位數上修： 調高同店營收、淨營業利益及調整後營運資金財測區間的上緣與中位數

資本配置與流動性強化： 買回自家股票110萬股，並將循環信貸額度擴大至10億美元

身為自助倉儲(個人與企業用倉庫存放)不動產投資信託的CubeSmart，本季稀釋每股盈餘為0.39美元，較前一年同期0.36美元成長，也超越市場預期的0.36美元。營收為2億8,649萬美元，較前一年的2億8,230萬美元成長約1.5%，小幅高於市場預期的2.84億美元。

管理層表示上半年營運表現比預期穩健，因此將全年同店營收成長(0.50～1.25%)、同店淨營業利益成長(−1.00～0.25%)、調整後營運資金每股2.54～2.60美元的區間中位數上調。季中以每股平均38.96美元買回價值4,250萬美元的自家股票，並將無擔保循環信貸額度從8.5億美元提高至10億美元，到期日延長至2030年6月。季後更與Heitman集團簽訂15個門市(協議價值1.97億美元)的合資協議，採取變現現金並同時保有20%股權的結構。

不足之處

調整後營運資金年減： 每股0.63美元，較前一年的0.65美元下滑3.1%

同店獲利承壓： 淨營業利益 −0.7%，營運費用 +4.4%(以人事成本與財產稅為主)

入住率停滯： 季末同店入住率91.0%，與前一年持平，成長空間有限

不動產投資信託常用的現金創造力指標——調整後營運資金(FFO)——為每股0.63美元，雖落在公司自家第二季財測區間(0.62～0.64美元)之內，但低於前一年同期的0.65美元。即便盈餘規模(每股盈餘)成長，經折舊等會計調整後的營運現金指標仍處於接近復甦區間。

同店營收雖成長0.8%，但人事費用(+7.5%)、財產稅(+5.3%)等成本上升4.4%，導致淨營業利益下滑0.7%。季末入住率為91.0%，與前一年持平；季平均入住率為90.4%，小幅下滑，顯示僅靠漲價難以帶動獲利。利息費用也因平均債務餘額增加而較前一年小幅上升。

公司怎麼說

>「第二季業績顯示，營運基本面動能持續延續，受惠於同店營收成長穩步加速、入住率改善趨勢，以及整體投資組合新客戶價格走強。」 — 總裁兼執行長 Christopher P. Marr

>「受惠於上半年強勁的營運表現，我們上調了同店營收、同店淨營業利益及營運資金財測區間的中位數。」 — 財務長 Tim Martin

執行長 Christopher Marr 評估，第二季業績顯示營運基本面動能在同店營收成長加速、入住率改善趨勢及新客戶價格走強的支撐下持續延續。透過與Heitman的合資實現投資組合價值，並為買回自家股票籌措資金，同時保留未來投資空間的基調十分明確。

財務長 Tim Martin 說明，上半年營運表現穩健，因此上調同店營收、淨營業利益及調整後營運資金展望的中位數。市場將數字優於預期及全年展望上修視為正面利多，同時也將調整後營運資金年減及同店獲利承壓視為抵銷因素，呈現兩者並存的解讀氛圍。明日(美國時間7月31日)法說會上，旺季價格與入住率走勢，以及合資資金的進一步運用計畫，預料將成為市場關注焦點。