실적분석 2026년 8월 11일

卡迪納健康($CAH) 2026財年第四季業績分析 — 調整後EPS大幅超預期、營收小幅不及、發布2027年展望

業績成績單

營收： 637億美元 (較去年同期 +6%，預期 651.05億美元) ❌ Miss

EPS(每股盈餘)： 調整後基準 $2.91 (去年同期 $2.08·+40%，預期 $2.42) ✅ Beat

展望： 新發布 — 2027財年調整後 EPS $12.40~$12.60 (調整後基準較前一年 +13%~+15%)

股價反應： 盤後 +0.35% ($238) — 韓國時間 08-11 20:44 基準

亮點

調整後 EPS 大幅超預期： 第四季調整後每股盈餘 $2.91，大幅高於預期 $2.42

本業獲利成長： 即使排除關稅退稅，調整後 EPS 仍達 $2.60(+25%)，高於市場共識預期

現金與股東回饋： 2026財年營業現金流 52億美元、庫藏股買回 14億美元，並核准追加 50億美元

製藥與專業藥品部門獲利較去年同期成長21%，帶動季度業績；全年而言，五個營運部門獲利均呈兩位數成長。公司表示，2027財年調整後每股盈餘仍將維持兩位數成長，強調將延續成長動能。

隱憂

營收未達市場共識： 637億美元，低於預期 651.05億美元

醫療產品部門疲弱： 全球醫療產品與經銷營收較去年同期下滑2%

一次性與費用壓力： 關稅退稅 1億美元推升獲利，全年淨利息費用增加62%

營收雖持續成長，但仍不及市場預期；醫療產品部門則同時受到經銷量減少與客戶退款認列的影響。2027財年調整後自由現金流展望(35億~40億美元)低於今年表現(約50億美元)，仍須觀察扣除一次性效果後的現金創造能力。

公司怎麼說

執行長 Jason Hollar 將2026財年評為表現亮眼的一年，並指出即使排除關稅退稅，所有部門獲利仍維持兩位數成長。市場將新發布的全年展望視為成長信心的一項訊號，但同時更重視扣除一次性獲利後的本業軌跡能否延續。

市場反應與後續觀察重點

盈餘超預期與新全年展望抵銷了營收未達預期的影響，盤後股價僅維持有限漲幅。市場關注的焦點已從「數字本身」轉向扣除一次性關稅退稅後的永續獲利，以及對指引可信度的檢視。

觀察下一季製藥與專業藥品部門的營收與獲利成長是否能支撐指引區間。

追蹤排除關稅退稅影響後，醫療產品部門獲利是否回溫以及銷量走勢。

留意2027財年庫藏股買回與自由現金流是否能落於公司所提區間之內。