실적분석 2026년 8월 27일

嗶哩嗶哩($BILI)2026年第2季財報解析──調整後EPS與營收雙雙優於預期，盤後小幅反彈

業績成績單

營收： 79.4億元人民幣(約11.7億美元)(年增8%，市場預期79.19億美元) ✅ 優於預期

EPS(每股盈餘)： 調整後基本1.69元人民幣(約0.25美元)(去年同期1.34元人民幣，市場預期1.53美元) ✅ 優於預期

展望指引： 未提供──未公布下季及全年營收、EPS預估

股價反應： 盤後+2.11%(16.49美元)──以韓國時間8月27日20:52為準

正面看點

廣告營收年增28%： 2026年第2季廣告業務達31.3億元人民幣(約4.614億美元)，帶動整體成長

毛利率37.2%： 較去年同期的36.5%提升，連續16季改善

調整後淨利年增25%： 調整後淨利7.036億元人民幣(約1.037億美元)，調整後淨利率8.9%

年輕用戶社群與廣告產品效率相互加乘，獲利能力持續改善。日均活躍用戶達1.165億名(年增7%)，總使用時數增加14%。

遺憾之處

行動遊戲年減14%： 受去年熱門作品高基期影響，僅達13.9億元人民幣(約2.051億美元)

營收成長落入個位數： 整體總營收年增率放緩至8%

未提供季度指引： 未提出下季營收與獲利預測

遊戲業務下滑主要受前一年熱門作品進入成熟期影響。雖然廣告已證實能填補缺口，但若成長率維持在個位數，將成為壓低市場預期的因素。

公司怎麼說

管理層強調，以內容與興趣為核心的社群能深化用戶黏著，人工智慧(AI)將有助於進一步擴大此優勢，展現對中長期的信心。財務方面則重申嚴守投資紀律，並透過股票回購回饋股東價值的立場。

市場反應與後續觀察重點

營收與調整後獲利小幅優於預期，加上廣告成長被視為防禦題材，帶動盤後出現溫和反彈。

觀察下季廣告成長率能否維持在20%中段水準。

關注行動遊戲新作與既有作品能否減輕高基期壓力。

同時追蹤股票回購進度及毛利率能否進一步擴大。