실적분석 2026년 8월 20일

汽車之家($ATHM) 2026年第2季財報分析——調整後獲利超預期、營收未達標，庫藏股規模擴大

財報成績單

營收： 1.766億美元（年減 32%，預期 1.83億美元）❌ 未達標

EPS（每股盈餘）： 調整後攤薄 0.36美元（存託憑證基準，預期 0.33美元）✅ 優於預期 · 一般會計準則攤薄 0.32美元

展望： 未提供

股價反應： 盤後 +2.31%（23美元）— 以韓國時間 08-20 20:00 為準

正面亮點

調整後每股盈餘優於預期： 存託憑證基準調整後攤薄 0.36美元，超越市場預期的 0.33美元（高出約 9%）

庫藏股提前完成： 2億美元計畫於 6個月內提前結束，並核准新一輪 40億美元計畫

媒體營收守住基本盤： 媒體服務營收 4,130萬美元，與去年同期大致持平

汽車之家是中國串聯汽車資訊、廣告與交易商機的線上平台。儘管核心業務營收下滑，調整後獲利仍超越預期，並加快庫藏股買回步伐。即便經銷商市況低迷，媒體服務仍守住與去年同期相當的水準。

令人失望之處

營收未達預期： 1.766億美元，低於市場預期的 1.83億美元，較去年同期下滑約 32%

商機導流營收 -24%： 經銷商縮減支出與付費經銷商家數下滑雙重影響

交易市集及其他 -52%： 主因為公司車輛銷售相關營收萎縮

整體營收大幅下滑的核心，在於經銷商市況低迷以及車輛銷售相關市集營收萎縮。商機導流業務同時受到付費經銷商家數減少衝擊，線上交易市集及其他業務則萎縮至去年同期的一半。營業利益亦降至 1,920萬美元，較去年同期大幅縮水。

公司怎麼說

執行長 Qi Liu 說明，公司正以新零售、二手車出口與 AI 代理產品，擴大汽車服務生態系。財務長 Craig Yan 則指出，2億美元庫藏股買回已於不到 6個月內提前完成，並將以新一輪 40億美元計畫延續對股東回饋的承諾。

市場反應與後續觀察重點

儘管營收不如預期，調整後獲利優於市場預期，加上大規模庫藏股買回計畫加持，激勵盤後買盤湧入。

需留意第3季商機導流營收走勢，確認中國經銷商廣告與導流支出是否持續萎縮。

應檢視 40億美元庫藏股計畫的實際買回速度，以及對每股盈餘稀釋效果的緩解程度。

線下汽車之家「好車」業務與二手車出口能否補上線上交易市集營收缺口，將是持續關注的焦點。