실적분석 2026년 8월 12일

艾維諾白銀與黃金礦業($ASM)2026年第二季業績分析——營收大幅低於預期、淨利激增

實績成績單

營收： 2,679萬美元（較去年同期+22.8%，預期為5,215萬美元）❌ 未達預期

EPS（每股盈餘）： 基本0.06美元（去年同期0.02美元，市場共識預期資料有限）

展望指引： 未提供 — 本次期中財報中未列出下一季或全年度預測數字

股價反應： 盤後 -2.67%（$7.18）— 截至韓國時間 08-12 20:50

正面亮點

淨利激增： 第二季淨利1,090萬美元，較去年286萬美元成長約3.8倍

礦山營業利益： 1,297萬美元（去年1,022萬美元），較去年擴大

現金部位： 6月底現金1億4,478萬美元（自年底1億172萬美元增加）

營收來源為墨西哥阿維諾礦山的精礦銷售，以及拉弗雷西奧沙開發礦石的處理。在毛利率結構維持的同時，外幣評價利益與遞延所得稅迴轉等項目進一步推升淨利下緣。

令人失望之處

營收未達預期： 實際2,679萬美元 vs. 預期5,215萬美元，差距約49%

暫定價格調整： 依原文附註13，精礦營收32,013（千美元）、暫定價格調整-5,226（千美元）削減了營收

較第一季放緩： 原文未直接列出第一季營收，由上半年（6個月）營收6,622萬美元扣除第二季2,679萬美元後，隱含約3,943萬美元，顯示第二季明顯下滑

淨利的一部分混合了外幣評價利益（約248萬美元）與遞延所得稅迴轉等非經常性及會計項目，因此在解讀時須與本業的營業現金創造能力區分看待。此外，上半年透過市場可轉讓增資使流通股數增加，亦為解讀每股指標時須考量的因素。

公司說了什麼

本次申報以期中財報為主，未提供管理階層評論或預測數字，公司表示營收完全來自墨西哥阿維諾及拉弗雷西奧沙的精礦與開發礦石銷售。下一季或全年度的展望數字並未列入申報資料，市場目前以較去年同期及上半年累計表現來解讀本次業績。

市場反應與後續觀察重點

雖然獲利較去年大幅成長，但營收大幅低於預期，且第二季占上半年累計比重偏弱的現象先行反映於股價。

觀察下一季營收能否在不計暫定價格調整下，依精礦銷量與金屬價格回升。

檢視扣除外匯、衍生性商品及遞延稅項後，礦山本業獲利占比能否維持。

評估拉弗雷西奧沙開發案的貢獻，以及額外增資與庫藏股買回的速度對每股價值的影響。