安姆克($AMCR) 2026 會計年度第 4 季財報分析 — 營收與調整後每股盈餘雙雙優於預期，盤後股價小幅走弱

營收： 63.98 億美元 (較去年同期 +26%，預期 60.76 億美元) ✅ 優於預期

EPS(每股盈餘)： 調整後稀釋基礎 1.23 美元 (預期 1.19 美元) ✅ 優於預期

財測： 新增公布 — 因應會計年度結算日變更的 6 個月轉換期間(2026 年 7 月 1 日至 12 月 31 日)調整後每股盈餘 1.80 至 1.90 美元

股價反應： 盤後 -1.46% ($46.71) — 依韓國時間 08-12 20:37 計算

調整後每股盈餘優於預期： 調整後稀釋每股盈餘 1.23 美元(預期 1.19 美元)，營收 63.98 億美元亦高於預期

收購綜效提前實現： 第 4 季 Bery 綜效貢獻約 1 億美元，較原計畫提前反映

現金流與股利： 全會計年度(12 個月)自由現金流 13.96 億美元；季度股利小幅調升至 65 美分

身為全球消費性包裝企業，即使面臨嚴峻的總體經濟環境，銷量成長與成本管控仍支撐了獲利回升。從全年角度來看，調整後未攤銷前營業利益也大幅增加，使收購後的規模效益在數字上明顯浮現。

內生成長疲弱： 銷量約 +0.5%，價格與產品組合約 -1%，實質成長有限

成長高度仰賴收購： 營收增加的相當大部分來自 Bery 收購及原物料價格的轉嫁

轉換期財測解讀負擔： 配合會計年度結算日變更的 6 個月轉換期調整後每股盈餘 1.80 至 1.90 美元，相較近期單季步調，可能被解讀為偏保守

雖然報表成長率看似亮眼，但若剔除收購效果，實質成長感受將明顯縮水。淨利息費用增加以及收購相關淨負債(2026 年 6 月底為 128.97 億美元)，仍是未來獲利與現金流的潛在變數。

執行長於艱難的總體經濟環境中，強調了廣泛的銷量成長、原物料通膨管理及優於預期的綜效貢獻。在 Bery 收購整合接近收尾之際，亦對達成中長期目標展現信心；然而市場同時也在權衡收購驅動的成長模式，以及轉換期間展望偏保守的可能性。

即便業績優於預期，買盤並未立即湧入，主因在於成長的相當大部分來自收購效應，加上 6 個月財測相較近期單季步調，可能被解讀為偏低。

配合會計年度結算日變更的轉換期(2026 年 7 月 1 日至 12 月 31 日)調整後每股盈餘將落於財測區間的哪個位置

Bery 整合綜效相較計畫能持續並擴大多少

排除收購後的銷量、價格組合等內生成長是否回溫

業績成績單