RAAA ETF 以产品名称中所示的 AAA 级 CLO 债券为核心进行主动管理，并借助杠杆来扩大收益来源，是一款债券型产品。与机械跟踪特定指数不同，基金管理人的主动判断会对业绩结果产生影响。

在审视其浮动利率性质的另类信用敞口和分配可能性的同时，本产品更适合能够理解主动管理与杠杆结构所带来风险的投资者。

本 ETF 由 Reckoner 采用主动（积极管理）的运作方式管理。

本产品以高等级 CLO 债券为主要分析对象，旨在通过主动配置和运用杠杆来提升收益。相较于指数化的成分规则，信用环境、融资成本、流动性以及单个证券的选取可能会对管理业绩产生更大的影响。

• 不跟踪指数的主动管理结构
• 借助杠杆追求 CLO 收益

管理资产（AUM）规模为 $45.0M，总费率（Expense Ratio）为每年 0.30%。

交易流动性和买卖价差需要在实际下单时确认。除了费率之外，还有必要比较主动管理和使用杠杆所带来的成本结构。

收益率同时受到 CLO 信用利差、基础贷款的偿还环境、融资成本以及市场流动性的影响。因此，需要分别观察市场价格与净资产值的波动形态，不宜仅凭短期业绩来评判管理能力。

另类信用产品的需求会随基准利率路径、企业贷款的信用状况以及风险偏好的变化而有所不同。一旦 CLO 市场的交易条件走弱，产品的买卖报价及净资产值的反映过程也将承压，因此相对于资金流入流出，更应同时审视其结构性流动性。

其特点在于通过不跟踪指数来追求 CLO 收益并运用杠杆，但也需要同时承受信用、流动性以及融资成本变化所带来的风险。

在表中所列同类 CLO 产品中，JAAA ETF 的费率负担相对较低，PAAA ETF 提供类似的高等级 CLO 敞口。FSEC ETF 广泛覆盖投资级结构化债券范围，CLOA ETF 采用主动管理方式。CLOI ETF 偏重覆盖整个 CLO 领域，因此在与其比较时，建议综合审视杠杆运用、费率、管理方式以及分配政策。

本产品同时承载另类信用和杠杆结构，因此不能仅以普通债券 ETF 的方式来评判，而应单独审查基础资产的信用风险、交易条件以及分配历史的可持续性。还需确认与投资目标和持有期相匹配的波动承受能力。

若 CLO 基础贷款的违约率上升或信用利差扩大，基础资产的价值可能走弱。在此基础上叠加杠杆和融资成本的变化，净资产值与市场价格的波动幅度可能进一步加大，因此相比一般债券产品，需要审视更为复杂的风险因素。

RAAA ETF 对于希望关注基于 CLO 的另类信用敞口及分配可能性的投资者而言，可作为一个备选标的。但与跟踪指数的债券 ETF 不同，本产品同时受到主动管理、杠杆和信用风险的多重影响，因此需综合确认费率、交易条件以及分配历史的不规则性。