这是一只通过期权对一定区间内的下跌进行防御的预定收益结构 ETF，在获得美国股票指数敞口的同时运行。1 年期结果期内可缓冲一定幅度的下跌，但相应地对上涨收益设有上限，每年 1 月重新设定结构。

适合希望投资美国股票、获得一定区间下跌防御、同时接受上涨上限的中等风险偏好投资者。

由 First Trust 管理的被动（指数追踪）型 ETF。

该产品在获得美国股票指数敞口的同时，利用期权结构在 1 年结果期内缓冲一定幅度的下跌，作为代价对上涨收益设定上限。每年 1 月设定新的缓冲与上限，结果期中途买入时，适用的防御与上限可能会有所不同。

• 一定区间下跌的缓冲结构
• 对上涨设定上限的预定收益设计

管理资产（AUM）规模为 $442.3M，总费率为每年 0.85%。

与其他缓冲型·预定收益 ETF 如 BUFR·BUFD 相比，防御幅度、上限水平以及结果期是主要的比较要点。

缓冲策略在上涨市中由于上限的缘故，收益通常低于基础指数；在下跌市中通过缓冲一定区间跌幅，损失幅度有所减小。在结果期中途入场时，实际适用的防御与上限会有所不同。

预定收益产品在市场不确定性升高时，往往因下跌防御需求而吸引资金流入；在市场对波动性管理的关注上升阶段，资金也会流向相关产品群。需要注意的是，业绩会因市场环境与结果期不同而有所差异。

预定的下跌缓冲是主要优势，而上涨上限、对结果期的依赖以及中途入场时条件的变化是需要考虑的因素。

若希望无防御地直接投资美国股票，可考虑 S&P 500 的 SPY·VOO 等直接替代品；若希望分散多个结果期的阶梯式缓冲产品，BUFR 等也是比较对象。不同起始月的缓冲产品可一并比较，例如 GFEB。表中列出的 BUFR·BUFD·PJAN 三只产品分别对应阶梯式缓冲、深度缓冲以及不同起始月的缓冲，在防御幅度与结构上各有差异。本 ETF 以 1 月为基准的预定收益缓冲结构作为差异化标准。

投资 GJAN 之前需要确认的要点。下跌缓冲是其吸引力所在，但上涨上限、对结果期的依赖以及缓冲的局限性需要事先了解。建议充分理解预定收益结构之后再行介入。

强势上涨市中的上限以及超过缓冲区间的较大下跌是业绩的主要变量；在结果期中途买入时，适用的防御与上限会有所不同。若未能充分理解预定收益结构，可能会得到与预期不符的结果。

对于希望投资美国股票、同时获得一定区间下跌防御的中等风险投资者而言，这是一个合适的候选。若无需防御直接投资，可选择 SPY·VOO 等产品；若希望采用预定收益缓冲结构，则应在充分理解结构后再选择本产品。