실적분석 2026년 8월 12일

Performance Food Group（$PFGC）2026财年第四季度业绩分析——调整后EPS与营收小幅不及预期，盘后走弱

业绩一览

营收： 180.3亿美元（同比增长+6.4%，预期181.10亿美元）❌ 不及预期

每股收益（EPS）： 调整后1.59美元（预期1.60美元）❌ 不及预期

业绩指引： 新发布——2027财年营收约725~730亿美元，调整后EBITDA约21.25~22.25亿美元（含53周）

股价反应： 盘后-4.36%（$108.99）——截至韩国时间08-12 20:37

亮点

独立餐厅出货量： 第四季度独立渠道箱量+8.0%，有机增长+5.8%

现金创造： 全年自由现金流大幅增长至10.30亿美元

毛利增长： 第四季度毛利21.7亿美元（+8.3%）

独立渠道扩张以及收购与产品结构改善支撑了规模增长。便利店配送业务调整后EBITDA同比增长达两位数，亦对各业务之间的平衡起到了补充作用。

不足之处

调整后EPS不及预期： 调整后稀释EPS为1.59美元，未达预期的1.60美元

营收小幅低于预期： 180.3亿美元，未达预期的181.10亿美元

盈利杠杆走弱： 餐饮服务配送调整后EBITDA仅增长+2.2%

尽管营收与毛利有所增长，但人工、燃油以及收购相关费用同步上升，限制了调整后利润的增长幅度。专业配送业务调整后EBITDA同比小幅下滑，仍是业绩的拖累因素。

公司怎么说

管理层认为，全年的执行力使2026财年实现强势收官，各业务单元市场份额的扩大带来了营收增长，并推动EBITDA创下历史新高。他们对带着显著动能进入2027财年表达了信心，但市场显然更看重小幅不及预期以及成本端的压力。

市场反应与后续关注点

由于调整后利润与营收均仅以极小幅度低于预期，加之餐饮服务配送业务利润增速未能跟上营收增长，市场似乎更倾向于关注利润率与成本风险，而非增长故事本身。

关注2027财年第一季度营收与调整后EBITDA在指引区间的落点。

观察独立餐厅有机箱量增长能否维持在5%以上。

评估人工、燃油、保险等运营费用增速对营收增长的侵蚀程度。