OPKO Health($OPK)2026年第二季度业绩分析——营收与EPS双双超预期，亏损额大幅收窄

7월 27일 · 실적분석

실적분석

OPKO Health($OPK)2026年第二季度业绩分析——营收与EPS双双超预期，亏损额大幅收窄

OPK OPKO Health 실적 요약

OPKO Health($OPK)2026年第二季度营收达1.635亿美元（上年同期1.568亿美元），大幅超出市场预期约1.312亿美元。每股净亏损为0.01美元，较市场普遍预期的0.08美元亏损改善0.07美元，超出预期。净亏损由上年同期的1.484亿美元骤降至840万美元，公司给出2026年全年营收指引为5.60亿至5.85亿美元。现金、现金等价物、市场性有价证券及受限现金合计为3.144亿美元。

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业绩成绩单

▸ 营收： 1.635亿美元（同比+4.3%，较预期1.312亿美元高出+24.6%）✅ 超出预期

▸ EPS（每股净利）： -0.01美元（较预期-0.08美元改善0.07美元）✅ 超出预期

▸ 指引： 已给出——2026年全年总营收5.60亿至5.85亿美元（服务业务2.96亿至3.06亿、产品业务1.64亿至1.74亿、知识产权及其他1亿至1.05亿美元），研发费用1.25亿至1.35亿美元

▸ 股价反应： 盘后每股约1.35美元（较收盘价1.24美元上涨约+9%，截至美东时间17:29）——正面反应

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亮点

▸ 亏损急剧收窄： 净亏损由1.484亿美元大幅缩减至840万美元

▸ 营收超预期： 1.635亿美元，较预期高出约24%

▸ 制药业务转盈： 营业利润80万美元（上年同期为亏损2,870万美元）

最引人注目的是亏损规模的收窄。上年同期净亏损达1.484亿美元（每股0.19美元），但本季度已降至840万美元（每股0.01美元）。营业亏损也从6,000万美元收窄至700万美元。这意味着一家原本亏损的公司已逼近盈亏平衡点，因此对新手投资者而言，比起"赚了多少"，应优先关注"少亏了多少"。

制药业务方面，产品营收由上年4,070万美元增至4,290万美元；肾脏疾病治疗药物Rayaldee的营收由720万美元增至810万美元。与辉瑞合作开发的生长激素治疗药物NGENLA（本文中译为"恩杰拉"）的利润分成金额也由610万美元小幅增至640万美元。此外，知识产权及其他营收由1,500万美元跃升至4,610万美元，其中2,940万美元来自NicoNovum（本文中译为"尼科亚"）股权价值重估。

财务状况亦不差。截至6月30日，现金、现金等价物、市场性有价证券及受限现金合计达3.144亿美元，相当于其市值（约9.36亿美元）的三分之一。在2025年7月批准的股票回购计划中，公司已执行1.053亿美元，剩余额度为9,470万美元，这亦显示出股东回报的余地。

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不足之处

▸ 诊断业务逆增长： 营收由1.011亿美元降至7,450万美元，降幅26%

▸ 依赖一次性项目： 知识产权营收激增部分中，有2,940万美元来自股权价值重估

▸ 年度成本超过营收： 按指引，总费用71.0亿至74.0亿美元对比营收56.0亿至58.5亿美元

诊断（服务）业务营收由上年同期1.011亿美元降至7,450万美元。公司解释称，上年数据中已包含来自已剥离的肿瘤诊断资产的2,490万美元收入。剔除该部分后降幅将大幅缩小，但无论如何，业务规模本身已有所收缩，剩余诊断业务能否重新打造增长动力尚未得到验证。

在本季度推升营收的知识产权及其他营收4,610万美元中，有2,940万美元来自NicoNovum（尼科亚）股权的价值重估。需指出，此类项目并非实际产生现金的营收，而是会计层面的评估收益性质，并不保证下个季度会再次出现。剔除该部分计算后，营收超预期的相当一部分将随之消失。

更关键的是，从公司自行给出的2026年全年指引来看，总费用及成本预测（7.10亿至7.40亿美元）超出总营收预测（5.60亿至5.85亿美元）逾1.3亿美元。这意味着公司自身亦预计今年全年将出现营业亏损。本季度接近盈亏平衡诚然是可喜信号，但距离全年扭亏为盈仍有相当距离。

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公司表态

公司在本次业绩发布中，除财务数据外，重点介绍了在研新药管线的进展。子公司Modex Therapeutics推进的B细胞淋巴瘤治疗候选药物MDX2003的1期临床试验已启动；获得美国卫生与公众服务部下属生物医学高级研究与发展局（BARDA）资金支持的新冠病毒预防抗体MDX2301也已进入1期临床试验。公司表示，实体瘤治疗药物及免疫再激活项目的患者招募工作正在进行中。

指引方面，公司传达的信息更接近于"守住营收，但不削减研发投入"。年度研发费用维持在1.25亿至1.35亿美元即为佐证。在同时提及亏损收窄与持续投入管线的情况下，市场关注的重点很可能从本季度数字转向Modex的临床数据何时出炉。

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市场反应与后续关注点

本次业绩的核心在于"亏损控制"而非"增长"。尽管营收超出预期逾24%，但其中相当部分来自股权价值重估等一次性项目，剔除后实际业务营收同比仅增长4%左右。反之，净亏损由1.484亿美元降至840万美元，意味着成本结构已实质性改善，对评估亏损企业生存能力的投资者而言意义重大。

由于业绩发布于美国市场收盘之后，收盘价1.24美元尚未反映业绩。盘后交易每股约1.35美元（较收盘价上涨约+9%），市场反应正面。但需注意，该股股价处于1美元出头的超低价区间，小幅的绝对变动在百分比上亦会显得较为显著。现金、现金等价物、市场性有价证券及受限现金合计3.144亿美元，相当于市值的三分之一，亦在一定程度上提供下行支撑。

▸ 剔除股权价值重估等一次性项目后，营收是否仍在增长？

▸ 诊断业务营收能否在7,450万美元水平企稳并回升？

▸ 全年指引（总营收5.60亿至5.85亿美元）的达成路径是否能在下半年业绩中得到验证？

▸ Modex旗下MDX2003、MDX2301的1期临床试验是否有初步数据或进展消息公布？