纳布斯工业($NBR)2026年第二季度业绩分析——营收8.15亿美元，略超市场预期，净亏损2,200万美元

7월 28일 · 실적분석

실적분석

纳布斯工业($NBR)2026年第二季度业绩分析——营收8.15亿美元，略超市场预期，净亏损2,200万美元

NBR 纳布斯工业 실적 요약

纳布斯工业($NBR)于2026年7月28日美股收盘后发布第二季度业绩。营收8.15亿美元，环比增长约4%（是否超出市场预期因统计口径不同而异，正式数据待确认）。不过，归属于股东的净亏损仍达2,200万美元（摊薄每股-2.04美元）。调整后EBITDA为2.22亿美元，调整后自由现金流为1,200万美元，由负转正。公司给出了第三季度指引：美国本土钻机73台、海外94~96台，资本支出2.45亿~2.55亿美元。核心要点在于：尽管亏损规模仍存，但海外业务与美国本土利用率同步回升，推动现金流转好。

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业绩成绩单

▸ 营收：8.15亿美元（环比+4%）。超出市场预期的幅度待确认

▸ EPS（每股收益）：摊薄每股-2.04美元（归属于股东的净亏损2,200万美元）。市场预期基于调整口径，与GAAP数据直接比较存在难度（具体一致预期数据待正式确认）

▸ 指引：已给出——第三季度美国本土钻机平均73台、海外94~96台，资本支出2.45亿~2.55亿美元，调整后自由现金流预计净流出约4,000万美元

▸ 股价反应：盘后反应有待确认

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亮点

▸ 海外业务：国际钻井业务调整后EBITDA 1.31亿美元，日均收益1.75万美元，较上季度提升650美元

▸ 美国本土复苏：运行中钻机数量增加，日均收益环比扩大5%（季度平均运行钻机数待正式确认）

▸ 现金流：调整后自由现金流1,200万美元，由负转正，调整后EBITDA为2.22亿美元

本季度最值得关注的是海外业务。纳布斯通过与沙特阿拉伯的合资公司Sanad，新增部署了1台新钻机，使运营总数达到16台，并计划在2026年内再投入3台。海外钻井合同期限较长、日费率稳定，能够抵消美国页岩气景气波动带来的本土业务起伏。日均收益的改善意味着不仅是工作量增加，而是单日盈利能力本身提升。

美国本土业务的方向也发生了转变。运行中的钻机数量继续保持增长，日均收益环比扩大5%（季度平均运行钻机数待正式确认）。钻井服务部门（钻井解决方案）调整后EBITDA从上季度的3,900万美元增至4,000万美元，体现出高毛利的设备租赁之外的技术与服务收入持续增长。首次将自动化钻井底钳投入现场，并达到目标性能，同样印证了这一趋势。

更为关键的是现金开始流动起来。调整后自由现金流转为1,200万美元正值，意味着在进行资本支出后仍有剩余现金。对负债压力较大的钻井服务公司而言，会计利润之前，这一指标往往会率先改善，是正常的复苏顺序。

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不足之处

▸ 持续亏损：归属于股东的净亏损2,200万美元（摊薄每股-2.04美元），尚未实现扭亏为盈

▸ 第三季度现金流展望偏弱：公司预告第三季度调整后自由现金流净流出约4,000万美元

▸ 设备板块表现疲软：钻井设备部门（钻杆技术）调整后EBITDA仅为300万美元

最令人遗憾之处仍是亏损。尽管营收增长、各板块盈利能力改善，归属于股东的净亏损仍达2,200万美元，GAAP口径摊薄每股仍为-2.04美元。钻井服务公司在钻机这类大型资产上开展业务，折旧费用与利息支出始终较高。换言之，运营环节赚取的收入目前尚不能完全覆盖这些固定成本。值得一提的是，市场一致预期基于调整口径统计，与公司公布的GAAP口径-2.04美元难以直接比较。

其次是现金流可能出现回退。本季度自由现金流转正固然是好信号，但公司自身预计第三季度将流出约4,000万美元，原因是资本支出计划高达2.45亿~2.55亿美元。可以将其解释为面向增长的投资，但现金流改善究竟是趋势还是单季反弹，仍需观察第三季度数据。

第三是部门之间的分化。海外、美国本土及钻井服务均同步改善，但设备板块EBITDA仅为300万美元，几乎处于盈亏平衡线附近。在2.22亿美元的整体EBITDA中占比仅约1%，可见新技术商业化对业绩做出贡献尚需时日。

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公司表态

"我们所有业务部门的表现都超出了既定目标。"——董事长兼首席执行官 Anthony Petrello

管理层的基调更接近自信而非防守。新闻稿的标题本身便以"动能加速、现金流改善"为核心表述，明确传递出公司将本季度的重点放在复苏方向上，而非单纯纠结于亏损规模。公司方面表示，Petrello首席执行官同时强调了海外业务的强劲表现、美国本土市场份额的扩大以及盈利能力的同步改善。

指引的基调可谓一半进取、一半坦诚。一方面，将第三季度钻机运行台数指引上调，反映出对需求的信心；另一方面，在同一资料中明确提示第三季度现金流将转为净流出，等于承认投资周期仍在推进。市场会如何解读这一组合，关键在于业绩发布次日（7月29日上午，美国中部时间）召开的电话会议中所提供的细节。

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市场反应及后续关注点

本次业绩的属性并非"利润超预期"，而是"体质恢复确认"。营收超出市场预期的幅度因统计口径不同而存在差异，单凭营收难以成为推动股价大幅波动的催化剂，加之公司目前仍处于亏损状态，仍构成压力。但海外、美国本土及钻井服务三大板块盈利能力同步改善、且自由现金流转为正，这一组合正是钻井行业业绩反弹通常率先出现的信号。

关键在于可持续性。公司已预告第三季度现金流将转为净流出，因此投资者需要区分：本季度的转究竟是暂时性运营资本效应，还是由盈利能力改善带来的结构性变化。由于业绩发布后盘后股价反应尚未明朗，更稳妥的做法是结合电话会议后交易日表现来评估市场的真实定价。

▸ 第三季度自由现金流是否好于公司预告值（约4,000万美元净流出）

▸ 沙特合资公司Sanad的新增3台钻机能否按计划在2026年内部署到位

▸ 美国本土第三季度指引平均73台钻机的目标能否实际达成，日均收益改善能否延续

▸ 钻井设备板块EBITDA能否脱离盈亏平衡水平（300万美元）

===MARKETCAP===

===EMPLOYEES===