실적분석 2026년 8월 27일

荷美尔食品($HRL) 2026财年第三季度业绩分析——调整后EPS超预期且全年调整EPS上调，但营收不及预期，盘后走弱

业绩成绩单

营收： 29.61亿美元（同比 -2.4%，预期 30.53亿美元）❌ 低于预期

EPS（每股收益）： 调整后摊薄 0.37美元（预期 0.35美元，GAAP摊薄 0.11美元）✅ 超预期

业绩指引： 上调——全年调整后摊薄EPS 1.45~1.51美元（前值 1.43~1.51美元），营收下调至121~122亿美元（前值 122~125亿美元）

股价反应： 盘后 -1.84%（$23.27）——按韩国时间08-27 20:48计算

亮点

调整后EPS 0.37美元： 高于预期的0.35美元，较上年同期调整后0.35美元小幅增长

餐饮部门连续12个季度增长： 有机营收 +2%，部门利润 +3%

全年调整后EPS指引上调： 下限上调至1.45~1.51美元，区间收窄

经营性现金流为2.41亿美元，同比增长54%，并通过派息向股东返还1.61亿美元。SPAM午餐肉、Applesgate、Planters等部分零售优先品牌保持了增长势头。

不足之处

营收不及预期： 29.61亿美元，低于预期30.53亿美元，同比 -2.4%

一次性费用集中： 巴西出售损失5,600万美元、印尼减值4,800万美元、诉讼和解3,800万美元

全年营收指引下调： 121~122亿美元（前值 122~125亿美元），有机营收增长也下调至1~2%

零售营收下降4%，国际营收下降5%，GAAP营业利润为1.11亿美元，较上年同期（2.40亿美元）大幅下滑。受一次性事项影响，有效税率也飙升至42.3%。

公司表态

临时首席执行官（CEO）杰夫·埃廷格表示，鉴于年初以来的良好势头，公司上调并收窄全年调整后利润指引。候任首席执行官约翰·金戈则解释称，营收下滑源于投资组合重组、原材料价格下跌及消费压力，但他同时强调了餐饮渠道的相对韧性。

市场反应与后续关注点

尽管调整后利润超出预期，但叠加营收不及预期、全年营收指引下调及一次性费用影响，市场出现卖出倾向。

第四季度零售有机营收能否回升

餐饮部门的连续增长势头能否延续

巴西业务出售后，国际部门调整后利润能否企稳