실적분석 2026년 8월 26일

惠普($HPQ) 2026财年第三季度业绩分析——营收与调整后EPS双双超预期，尽管上调指引，盘后股价仍遭重挫

业绩成绩单

营收： 157亿美元（同比增长12.5%，预期143.41亿美元）✅ 超出预期

EPS（每股收益）： 调整后稀释 0.83美元（预期0.66美元，含0.11美元关税退税）✅ 超出预期

指引： 上调——2026财年调整后稀释EPS上调至3.19～3.29美元，自由现金流上调至30～32亿美元

股价反应： 盘后 -8.62%（27.89美元）——截至韩国时间08-27 06:05

亮点

营收超预期： 157亿美元，同比增长12.5%，突破预期

调整后EPS大超预期： 0.83美元，远超预期的0.66美元

全年指引上调： 调整后EPS与自由现金流指引同步上调

个人系统（个人终端设备）业务通过提升商用及高端产品占比，引领了整体规模增长。公司表示，即便在严峻的成本环境下，公司仍顺利走过三个季度，因此同步上调了全年预期。

不足之处

PC出货量骤降： 个人系统出货量同比下滑16%

依赖关税退税： 调整后及一般会计准则稀释EPS中各包含0.11美元

打印业务负增长： 打印营收同比下滑2%，耗材同比下滑3%

本季度虽出货量下降，但依靠平均售价及产品组合优化支撑了营收。鉴于关税退税难以重复出现，市场对盈利质量的质疑声日益加大。

公司怎么说

临时首席执行官将高端产品销售扩大、内存供应及出货条件改善，解释为第三季度的驱动力。首席财务官则指出，第三季度营收创下单季历史新高，每股收益超出指引上限，并以此作为上调全年指引的依据。

市场反应与后续关注点

尽管数字超出预期，但PC出货量骤降以及夹杂关税退税的盈利结构令市场感到压力，收盘后抛压汹涌。

剔除关税退税后的核心业务盈利及利润率能否在第四季度保持韧性

内存成本压力能否通过涨价及高端产品组合加以消化

商用及人工智能PC需求能否填补出货量下滑的缺口