실적분석 2026년 8월 19일

科蒂($COTY) 2026财年第四季度业绩分析——营收超预期但复苏速度引发担忧，盘后股价急跌

业绩成绩单

营收: 12.69亿美元（同比增长 +1%，预期 11.95亿美元）✅ 超预期

EPS(每股收益): 调整后 -0.02美元（预期 -0.01美元）❌ 不及预期

指引: 新发布——2027财年第一季度同店销售营收预计下滑个位数低段至中段，剔除互换影响后的调整后每股收益为0.11~0.13美元，上半年的自由现金流超过3亿美元

股价反应: 盘后 -8.56%（$2.77）——按韩国时间 08-20 06:03 计算

亮点

营收超预期: 第四季度营收12.69亿美元，超过预期的11.95亿美元。

报告口径营收回升: 同比增长 +1%，重回增长轨道。

现金生成能力改善: 第四季度自由现金流为7,260万美元，较上年同期大幅增加。

高端(Prestige)与大众美妆业务的报告口径营收均实现增长，推动季度合计营收走高。调整后亏损的很大一部分来自股权互换按市值计价的损失，因此主营业务利润情况没有数据表面那么糟。

不足之处

调整后每股收益不及预期: 调整后为-0.02美元，低于预期的-0.01美元。

同店销售营收下滑: 剔除汇率与并购影响后的同店销售营收为-1%。

利润率与指引承压: 调整后毛利率较上年同期下降1.4个百分点，下一季度营收指引也预计出现下滑。

受中东冲突影响，营收面临约1个百分点的逆风，同时库存、关税与开工率下降对利润率构成压力。大众美妆业务同店销售营收为-3%，表现弱于高端部门。

公司怎么说

管理层表示，第四季度是企稳的初步信号，但也明确指出复苏之路并非直线。他们将2027财年视为核心业务重塑与精简产品组合的转型期，把重心放在结构性改善上，而非短期反弹。

市场反应与未来关注点

相较于营收超预期，同店销售下滑以及下一季度保守的展望似乎是引发盘后抛售的主要原因。

关注2027财年第一季度同店销售营收是否落在公司给出的指引区间内。

关注消费者销售与市场增速的接近程度。

跟踪古驰美妆(Gucci Beauty)授权提前终止所带来的成本节约以及替代品牌的贡献情况。