실적분석 2026년 8월 27일

宝尊($BZUN) 2026年第二季度业绩分析——扭亏为盈、上调2028年指引，营收小幅不及预期

业绩成绩单

营收： 27.43亿元人民币(约4.04亿美元)(同比增长 +7.5%，预期 27.70亿美元) ❌ 未达预期

EPS(每股收益)： 每股 0.29元人民币(0.04美元)，调整后 0.42元人民币(0.06美元)(较去年同期亏损实现扭亏为盈，市场预期样本较少)

指引： 上调 — 2028年全年调整后营业利润目标上调至至少7亿元人民币(此前为5.5亿元人民币)

股价反应： 盘后 +2.84% ($2.9) — 截至韩国时间 08-27 21:09

亮点

营业利润扭亏为盈： 营业利润6,340万元人民币、利润率2.3%(2026年第二季度)

品牌管理业务 +21.9%： 营收4.86亿元人民币，由GAP品牌驱动

2028年目标上调： 调整后营业利润至少7亿元人民币

作为中国品牌电商及品牌运营服务商，本季度盈利质量的改善先于规模的扩张。存货周转天数下降，营运资本管理同步改善。

不足之处

营收小幅不及预期： 27.43亿元人民币，未达预期27.70亿美元

电商商品销售 -9.6%： 家居、家居用品及化妆品品类表现疲弱

品牌管理业务亏损仍在： 调整后营业亏损3,300万元人民币

服务收入实现两位数增长，但部分商品销售支柱仍显疲态。品牌管理业务亏损幅度有所收窄，但距离扭亏为盈仍需更进一步。

公司表态

管理层强调，即使在消费意愿偏弱的环境下，运营效率和盈利质量均有所改善。市场将2028年目标的解读为中期成长信心增强的信号。

市场反应与后续关注点

扭亏为盈及上调中期目标的利好影响，盖过了营收小幅不及预期的负面冲击，盘前出现买入资金流入。

关注电商商品销售下滑是否能在下一季度企稳。

观察品牌管理业务能否转为调整后营业盈利。

检视人工智能与自动化是否能持续推动利润率扩张。