실적분석 2026년 8월 13일

勃肯($BIRK)2026财年第三季度业绩分析——营收超预期、指引上调，盘后股价飙升

业绩成绩单

营收: 7.20亿欧元(同比增长+13%·固定汇率+15%，预期7.13亿美元) ✅ 超预期

EPS(每股收益): 调整后0.74欧元(同比增长+19%，预期$0.75) ❌ 未达预期 · 一般会计准则0.60欧元

指引: 上调 — 2026财年固定汇率营收增长15%(原为13~15%)，调整后EBITDA至少7.10亿欧元(原为至少7.00亿欧元)

股价反应: 盘后+9.69%($40.3) — 以韩国时间08-13 20:52为准

亮点

全区域增长: 固定汇率美洲+14%·欧洲+15%·亚太+23%

上调指引: 全年营收增长15%·EBITDA至少7.10亿欧元

直销加速: 固定汇率+16%，自营门店新增13家

需求不分渠道与地区，消费者直销增速快于批发，品牌掌控力再次得到验证。提高全年目标也表明增长轨道未现拐点。

不足之处

调整后每股收益不及预期: 0.74欧元，略低于预期($0.75)

毛利率收窄: 调整后毛利率59.2%，同比下降1.3个百分点

报告净利润下滑: 1.10亿欧元，同比下降15%(一次性)

美国关税与汇率侵蚀了利润率，加速股票回购及优先债券置换带来的非现金成本压制了报告利润。税率展望上调至30~31%，可能放慢净利润的提速。

公司怎么说

管理层以第三季度势头为依据上调了全年营收及EBITDA前景，强调品牌需求保持稳健。市场的关注点似乎不在于数字的上调本身，而是通过直销加速与股票回购所展现的信心，将其视为增长持续的信号。

市场反应及后续关注点

营收超预期及全年指引上调掩盖了小幅利润不及预期，盘后出现买入潮。

确认第四季度固定汇率双位数增长是否延续。

观察在关税及汇率压力下，毛利率是否进一步恶化。

审查额外股票回购规模与净杠杆率路径。