业绩分析 2026年11月1日

Astrazeneca plc ($AZN) 2026年第三季度财报分析：核心EPS为2.79美元，超出预期，维持全年展望

业绩成绩单

营收： 162.09亿美元 (同比 +7%，预期为166.65亿美元) ❌ Miss

EPS (每股收益)： 核心每股收益 2.79美元，报告口径 2.02美元 (预期 2.60美元) ✅ Beat

业绩指引： 维持不变 + 2026年全年总营收中至高个位数增长，核心每股收益低两位数增长，核心税率 18~22%

股价反应： +7.0% (基于BMO当日收盘价)

亮点

核心EPS 2.79美元： 比预期 2.60美元高出0.19美元，同比增长17%。

抗癌药物营收 77.65亿美元： 2026年第三季度抗癌部门同比增长17%。

重申年度展望： 维持总营收中至高个位数、核心每股收益低两位数增长的预期。

尽管专利到期的 Farxiga 和 Brilinta 拉低了营收，但抗癌、罕见病、呼吸及免疫领域弥补了这一缺口。剔除这两项产品后，前9个月的总营收增长了12%。

遗憾之处

营收不及预期： 162.09亿美元，比预期 166.65亿美元低了2.7%。

心血管、肾脏及代谢领域下降18%： Farxiga 营收减少25%，仅为16.05亿美元。

两项III期临床试验停止： Volusastmig 肺癌III期临床和 Ultomirris 移植肾脏III期临床分别宣告停止。

Etcamas 的一线治疗III期临床未能证明能改善无进展生存期。公司将在为期3年的重组过程中投入最高20亿美元的一次性费用。

公司表示

首席执行官 Pascal Soriot 说明，前9个月总营收和核心每股收益分别增长了7%和14%，且2027年主要III期临床结果的最大营收潜力超过200亿美元。公司重申了此前的年度展望，并表示将通过为期3年的重组每年实现15亿美元的税前成本削减，从而重新投资于研发管线。

市场反应与未来关注点

本季度核心每股收益超出预期，且全年业绩指引维持不变。股价从前一交易日收盘价 174.40 美元起跳，当日收盘报 186.65 美元。

需要关注第四季度抗癌药物营收是否能抵消 Parsiga 和 Symbicort 的仿制药压力。

值得关注高达 20 亿美元的重组费用将如何反映在 2027 年的营业利润率中。

在 2027 年超过 20 项 3 期临床结果中，Tozolimab 在美国的上市是首个关口。

业绩电话会议核心摘要

整理了阿斯利康（Astrazeneca plc）业绩电话会议的核心内容。

[中性] 大规模重组： 这是一个跨越数年的组织重整计划。初期虽然会产生高额费用，但节省下来的资金将重新投入新药研发。这意味着与其说是在增加眼前利润，不如说是为未来做准备。UST 视为中性的原因：因为节省的资金将重新投入新药研发。「该计划预计将产生高达 20 亿美元的一次性重组费用，并有望实现每年 15 亿美元的税前成本削减。」 (Astrazeneca Aradana)

[利好] Imfinzi 皮下注射： Imfinzi 目前采用静脉注射。公司计划在专利到期前推出皮下注射的新版本。旨在通过更便捷的注射方式来守护现有营收。UST 视为利好的原因：通过在新剂型上市前守护营收。「Imfinzi 皮下注射进展顺利，我们期待在 Imfinzi 专利到期前推出皮下注射版本。」 (Astrazeneca Dave)

[利好] 失败中的价值提升： 虽然今年出现了临床试验失败的情况，但解释称，若将成功的成果相加，新药候选药物的整体价值反而有所增加。这意味着单一的失败不足以动摇整个公司。UST 视为利好的原因：成功的成果弥补了失败并实现了盈余。「Graham，从净现值 (NPV) 来看，即便扣除失败的两个研究项目 Wynua 和 Serena-4，价值反而上升是不容置疑的。」 (Astrazeneca Pascal)