실적분석 2026년 8월 11일

阿门图姆控股($AMTM) 2026财年第三季度业绩分析——尽管调整后每股收益超预期，但因营收与指引下调而承压抛售

业绩成绩单

营收： 34.9亿美元(2026财年第三季度，同比35.61亿美元下降2%，低于FactSet预期约35.7亿美元) ❌ 未达预期

EPS(每股盈利)： 摊薄每股收益0.27美元·调整后摊薄每股收益0.67美元(同一季度，调整后口径高于FactSet预期0.61美元) ✅ 超预期

指引： 营收下调·盈利上调——2026财年营收138~139.5亿美元(此前为139.5~143亿美元)，调整后摊薄每股收益2.40~2.50美元(此前为2.25~2.45美元)，调整后EBITDA下限上调·自由现金流维持5.25~5.75亿美元

股价反应： 盘后-6.06% ($22.96)——截至韩国时间08-11 20:37

亮点

盈利超预期： 调整后摊薄每股收益0.67美元，高于去年同期的0.56美元及预期0.61美元

利润率与现金流改善： 调整后EBITDA为2.9亿美元(+6%)，自由现金流为1.35亿美元(+35%)

订单基础扩大： 总在手订单达482亿美元(+8%)，季度订单出货比1.1倍

盈利质量与营收下滑呈背离走势。无形资产摊销减少、利息支出下降以及合同结构优化共同推升了利润率，而核电、数字基础设施及国防领域的订单则充实了订单储备。与短期增长争议无关，本季度"赚钱体质"再上新台阶。

不足之处

营收下滑且不及预期： 34.9亿美元，同比下降2%，未达一致预期(约35.7亿美元)

全年营收指引下调： 下调至138~139.5亿美元，上下限均低于此前水平

全球工程业务营收疲软： 同一季度营收为20.33亿美元，同比下降5%

营收受到的冲击源于结构性因素：转移至合资公司的合同、去年剥离的业务以及部分项目终止。即便上调盈利指引，若整体增长势头出现拐点，政府订单股所享有的估值倍数也容易受到压缩；第四季度的现金转化能否守住全年自由现金流目标将成为关键。

公司怎么说

管理层承认短期营收承压，同时强调年初至今的业绩提供了支撑，使公司能够上调调整后EBITDA与调整后摊薄每股收益指引。市场则更多地将营收指引下调解读为增长放缓的信号，其影响盖过了盈利上调的正面因素。

市场反应与后续关注点

市场先于盈利超预期，对营收下滑及全年营收指引下调做出反应，对"增长故事"的重新定价转化为抛售压力。

关注第四季度能否守住全年营收指引下限(138亿美元)。

跟踪合资公司业务转移及项目终止影响何时度过高峰，并被新订单的确认所抵消。

审视第四季度现金转化节奏，以判断能否兑现全年自由现金流5.25~5.75亿美元的指引。