应用材料($AMAT)2026财年第三季度业绩分析——营收及调整后每股收益超预期，盘后仍走弱

营收： 91.15亿美元（同比增长+25%，预期90.04亿美元）✅ 超预期

EPS（每股收益）： 调整后摊薄 3.50美元（较上年同期2.48美元增长+41%，预期3.39美元）✅ 超预期 / 一般公认会计原则摊薄 3.17美元

指引： 新发布——2026财年第四季度营收102.5亿美元±5亿美元，调整后摊薄每股收益4.02美元±0.20美元（日历2026年半导体制程设备营收展望上调）

股价反应： 盘后 -3.66%（$515）——按韩国时间 08-14 06:00 计算

历史最高营收： 91.15亿美元，高于预期90.04亿美元，同比增长25%

调整后每股收益突破： 摊薄基础3.50美元，超出预期3.39美元，同比增长41%

盈利能力持续改善： 调整后毛利率50.4%，连续13个季度实现同比毛利率扩张

半导体制程设备部门营收增至70.40亿美元，而上年同期为55.64亿美元；DRAM占比由22%升至26%。管理层以人工智能需求为由，进一步上调了日历2026年半导体制程设备营收预期，并表示对2027年继续保持强劲增长充满信心。

中国营收占比下降： 占整体的28%，较上年同期的35%下滑（绝对金额由25.06亿增至约25.48亿美元水平）

出口管制和解金： 根据与美国商务部的和解，2.53亿美元一次性费用计入一般公认会计原则业绩

战略投资估值压力： 未实现战略投资亏损等非经营性项目压低了一般公认会计原则每股收益

尽管数字创下新高，股价仍走弱。业绩向好已被市场较充分反映，加之中国业务结构变化与一次性费用稀释了"干净利落的高增长"叙事，因而触发了获利了结。

首席执行官表示，人工智能的扩散正在推动材料与制程设备需求，因此进一步上调了日历2026年半导体制程设备营收预期，并认为公司将快于行业增速成长。首席财务官强调毛利率持续改善，并指出下半年增长仍将以DRAM、先进代工与逻辑、先进封装为核心，同时公司将持续推进中长期产能投资。

尽管业绩与指引均超预期，股价仍出现抛售，原因是此前预期已被"打满"，中国业务占比下滑与一次性费用在此背景下叠加产生压力。

关注第四季度实际营收能否接近指引中值（约102.5亿美元）。

观察DRAM、先进代工与封装订单情况能否支撑指引。

跟踪中国营收占比与绝对金额是否进一步下降，以及美国、韩国、中国台湾的增长能否予以对冲。

业绩成绩单