실적분석 2026년 8월 13일

TMC the metals company ($TMC) — Análise de Resultados do 2º Trimestre de 2026: Prejuízos Persistem Antes da Produção Comercial; Licenças e Financiamento São o Ponto-Chave

Quadro de Resultados

Receita: US$ 0 (pré-produção comercial · receita não reconhecida, estimativa US$ 0) — em linha com o esperado

EPS (Lucro por Ação): Prejuízo líquido por ação de US$ 0,14 pelo critério GAAP (estimativa era de -US$ 0,06 em base ajustada — base diferente, comparação direta não é possível)

Guidance: Não divulgado (sem perspectiva numérica de receita e lucro por ação. Meta de comissionamento do sistema de coleta comercial é o 4º trimestre de 2027)

Reação do papel: After-hours -2,49% (US$ 4,3) — referência 06:02 do dia 14/08 no horário coreano

Pontos Positivos

Folga de liquidez: Caixa de cerca de US$ 98,70 milhões ao fim de junho e liquidez total de cerca de US$ 143 milhões, sem dívidas

Avanço no licenciamento: Análise da NOAA em andamento, prorrogação por 5 anos do contrato de exploração e obtenção de medidas provisórias internacionais

Parceiros de execução: Avanços nas parcerias com Allseas para coleta comercial, processamento onshore no Texas e exploração

Embora ainda seja uma empresa em fase de desenvolvimento sem receita, a combinação de caixa e linhas de crédito sustenta a operação de curto prazo. À medida que regulação e parcerias ganham contornos concretos, o plano de preparação para a coleta comercial vai tomando forma.

Pontos Negativos

Prejuízo elevado: Prejuízo líquido do 2º trimestre de US$ 61,0 milhões, com perda por ação de US$ 0,14 (GAAP)

Alta nos custos: Despesas com exploração e avaliação de US$ 56,1 milhões, forte alta em relação ao ano anterior

Menção a atraso no licenciamento: A empresa divulgou que a certificação do pedido consolidado perante as autoridades americanas atrasou alguns meses

A magnitude do prejuízo diminuiu em relação ao ano anterior, mas há uma mistura de liquidações não recorrentes e custos com remuneração em ações, o que dificulta isolar apenas o consumo de caixa da atividade principal. Como a produção comercial depende do comissionamento no fim de 2027, é alta a probabilidade de que a estrutura de prejuízo se mantenha até lá.

O que a Empresa Disse

O CEO avaliou que, embora a análise da NOAA seja rigorosa e o licenciamento possa atrasar alguns meses, a aprovação deve chegar antes do comissionamento marítimo previsto para o fim de 2027. Segundo ele, a maior parte do investimento nas instalações onshore está condicionada a recursos do governo americano, e diversos trâmites de financiamento estão em curso com diferentes órgãos.

Reação do Mercado e Próximos Pontos de Atenção

Por se tratar de um papel em fase de desenvolvimento, mais sensível a notícias sobre licenciamento, financiamento e cronograma do que a grandes surpresas nos números, a menção ao atraso de vários meses na análise e o prejuízo ainda elevado parecem ter limitado o ímpeto de compra.

Cronograma de certificação e emissão da licença da NOAA para a Área da US-EEZ (Zona Econômica Exclusiva dos EUA)

Confirmação e dimensão do apoio financeiro do governo dos EUA

Andamento da preparação para o comissionamento do sistema de coleta Hidden Gem, da Allseas, no 4º trimestre de 2027