실적분석 2026년 8월 25일

Schmid Group ($SHMD) — Análise dos resultados do 1º semestre de 2026: queda na orientação de margem apesar da forte alta da receita

Quadro de resultados

Receita: €46 milhões (1º semestre de 2026, +172% em relação aos €16,9 milhões do 1º semestre do ano anterior) — consenso de mercado limitado

EPS (lucro por ação): não divulgado (prejuízo líquido semestral de €47,8 milhões, com impacto relevante de itens não caixa, como a conversão de dívidas em ações)

Orientação: revisada para baixo — manutenção da receita anual acima de €100 milhões, margem EBITDA ajustada de 6% a 9% (anteriormente acima de 12%), carteira de pedidos de €125 milhões a €150 milhões (próximo da extremidade superior)

Reação do preço das ações: -2,06% no after-market ($4,75) — referência 25/08 às 20h18 (horário da Coreia)

Pontos positivos

Forte crescimento da receita: €46 milhões no 1º semestre, +172% em relação ao ano anterior

Momentum da carteira de pedidos: pedidos acumulados de €96,6 milhões até 21 de agosto e backlog de €95 milhões

Alívio da alavancagem financeira: redução de cerca de €30 milhões na dívida financeira em relação ao final de 2025

A China respondeu por mais da metade da receita do 1º semestre, desempenho acima do esperado, e a demanda da fábrica alemã começou a dar sinais de recuperação mais recentemente. No 2º semestre, as receitas das duas fábricas devem se aproximar, com potencial melhora do mix de produtos.

Pontos negativos

Revisão para baixo da orientação de margem: margem EBITDA ajustada anual reduzida para 6%–9% (anteriormente acima de 12%)

Prejuízo líquido relevante: prejuízo líquido de €47,8 milhões no 1º semestre (contra prejuízo de €10,2 milhões no mesmo período do ano anterior)

Resultado bruto abaixo do esperado: 21,2%, impactado pelo mix de produtos chineses de baixa margem

A maior parte do prejuízo líquido veio de itens não caixa, como a conversão contábil de dívida com parceiros em ações e variações no valor justo de warrants. O fluxo de caixa operacional ficou bastante negativo no 1º semestre devido à normalização do capital de giro, e a administração pretende manter ou reduzir o capital de giro até o fim do ano.

O que a empresa disse

A administração considera 2026 um ano de transição em termos de desempenho financeiro, mas destaca que, com a conversão de dívidas em ações, a captação de recursos e a recuperação da carteira de pedidos, a base para crescimento e margem no 2º semestre e em 2027 ficou mais sólida. Após o programa de corte de custos fixos da matriz alemã (Sprint), o foco se volta para a redução do custo de compras (Sprint 2), com impacto em margem e fluxo de caixa.

Reação do mercado e pontos de atenção

O mercado ponderou mais a redução da orientação anual de margem e o tamanho do prejuízo semestral do que a recuperação da receita e da carteira de pedidos.

É preciso acompanhar se a participação da fábrica alemã na receita do 2º semestre realmente subirá, com melhora do resultado bruto.

Um ponto a observar é o quanto os programas Sprint e de redução do custo de compras contribuirão para atingir a margem EBITDA ajustada de 6%–9%.

Também é necessário avaliar o impacto da diluição oriunda de títulos conversíveis e de compromissos de compra de ações em aberto, bem como do cronograma de investimentos na nova fábrica chinesa, sobre o caixa e o valor patrimonial.