O lucro por ação ajustado do 4º trimestre ficou em US$ 1,43, ligeiramente acima da expectativa ajustada de US$ 1,41 que o mercado já precificava. O lucro por ação diluído pelos princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) foi de US$ 1,26, queda de 15% em relação ao ano anterior, mas esse número inclui itens não centrais, como reestruturações, e não deve ser comparado diretamente ao consenso. A receita total subiu 2% em relação ao ano anterior, para US$ 21,2 bilhões, e a produtividade do fluxo de caixa livre ajustado trimestral ficou em 133%, mostrando geração de caixa ainda notável.

Por segmento, Beleza foi o mais brilhante. Cuidados com os cabelos e cuidados pessoais tiveram crescimento em um dígito médio, e a melhora no mix do superpremium SK-II sustentou o segmento de cuidados com a pele. No ano fiscal completo, a empresa registrou receita de US$ 87 bilhões (+3%) e EPS ajustado de US$ 6,89 (+1%), expandindo tanto o top line quanto o lucro, e manteve o recorde de 70 anos consecutivos de aumento de dividendos com o incremento anunciado em abril.

O ponto mais sensível para o mercado foi a receita orgânica, que parecia "ter parado de crescer". Preço, volume e mix foram neutros na receita trimestral, e o aumento da receita reportada (+2%) veio praticamente todo de efeitos cambiais e arredondamento. A receita absoluta também ficou abaixo da estimativa dos analistas (US$ 21,377 bilhões), de modo que, apesar do leve beat de lucro, a narrativa de crescimento ficou enfraquecida.

No lado da rentabilidade, a margem bruta ajustada foi mantida, mas o reinvestimento focado em marketing elevou a proporção de despesas SG&A ajustadas em 130 pontos-base, e a margem operacional ajustada caiu 130 pontos-base. A receita orgânica de Cuidados com Bebês, Femininos e Família caiu 2%, e o segmento de Saúde (especialmente Cuidados Orais) também veio fraco. A empresa alertou para o ano fiscal de 2027 sobre um impacto de cerca de US$ 1 bilhão após impostos devido a custos de matérias-primas, energia e transporte, aos quais se somam despesas líquidas com juros, receitas não operacionais e câmbio, totalizando cerca de US$ 1,35 bilhão (aproximadamente US$ 0,56 por ação, cerca de 8% do EPS ajustado), elevando a cautela sobre o ritmo de recuperação das margens.

O CEO Shailesh Jejurikar classificou o ano fiscal de 2026 como um ano de "construção de bases", no qual a empresa expandiu receita e lucro e manteve a devolução aos acionistas apesar dos ventos contrários geopolíticos e econômicos. Ele acrescentou que, embora a volatilidade continue no ano fiscal de 2027, a empresa espera avançar nos indicadores-chave, explicou que executará com mais força a estratégia de "consumer first" para um crescimento equilibrado e sustentável e acelerará o crescimento semestre a semestre. Também enfatizou que os recursos para investimento serão gerados pelo programa de produtividade.

O tom do guidance ficou mais próximo de uma faixa cautelosa do que de uma revisão agressiva para cima. A empresa projetou crescimento de receita total e orgânica de 1% a 3% em relação ao ano anterior, e crescimento do EPS ajustado entre estável e até 3% (ponto médio de US$ 7,00 por ação, cerca de +1,5%), e explicitou que a reorganização de marcas, produtos e distribuição trará um vento contrário de 30 a 50 pontos-base à receita orgânica. O mercado interpretou a mensagem como "as bases foram construídas, mas a aceleração imediata é limitada".

O fato de o lucro central ter ficado ligeiramente acima do esperado serviu como amortecedor, mas pesaram mais a receita abaixo do esperado, a estagnação do crescimento orgânico e a perspectiva anual cautelosa que reflete ventos contrários de custos. Grandes empresas de bens de consumo normalmente recebem um prêmio por "crescimento estável", e a leitura predominante é que essa premissa ficou abalada neste trimestre, o que se traduziu em pressão vendedora no after-market. Também ainda falta convicção sobre se o reinvestimento em marketing vai se converter em recuperação de participação ou apenas corroer margens.