A receita baseada em transações somou US$ 776 milhões, alta de 44% ante o ano anterior. A receita com contratos de eventos saltou para US$ 156 milhões, mais de 10x, com opções em US$ 342 milhões (+29%) e ações em US$ 129 milhões (+95%) também contribuindo. Volume nominal de ações de US$ 956 bilhões, 774 milhões de contratos de opções e 13,6 bilhões de contratos de eventos renovaram recordes trimestrais.

O fluxo de capital também foi forte. Os depósitos líquidos de US$ 21,7 bilhões equivalem a uma taxa de crescimento anualizado de 28% sobre os ativos na plataforma ao fim do 1º trimestre, e os depósitos líquidos dos últimos 12 meses somam US$ 75,7 bilhões. Clientes que depositaram recursos chegam a 28,4 milhões (+7%), e a receita anualizada por cliente subiu para US$ 187 (+24%).

As fontes de receita se ampliaram. Robinhood Legend e o negócio de cartão de crédito superaram US$ 100 milhões de receita anualizada, elevando para 13 o número de linhas de negócio nessa faixa, e os assinantes Gold somam 4,8 milhões (+39% ante o ano anterior). Os clientes do cartão Gold passaram de 1 milhão, e a Trump Account registrou 7 milhões de adesões e cerca de US$ 1,5 bilhão em depósitos logo após o lançamento.

Dos US$ 0,62 de lucro por ação aparente, US$ 0,14 têm caráter fortemente não recorrente, ligado à desconsolidação do Robinhood Ventures Fund¹ e itens correlatos. A estimativa usada pelo mercado, de US$ 0,55, é em base ajustada, mas a empresa não apresenta lucro por ação ajustado separadamente, de modo que, excluindo os efeitos não recorrentes, a qualidade do lucro é mais fraca do que o headline sugere.

Ao contrário do quadro geral de negociações, a receita com criptoativos recuou. O volume nominal de criptoativos no app também caiu 35% ante o ano anterior. O mix de negociações migrou para contratos de eventos, ações e opções, o que trouxe diversificação, porém, sem uma recuperação dos ativos digitais, persiste a volatilidade de um dos pilares.

O custo de investir no crescimento também subiu. As despesas operacionais totais alcançaram US$ 734 milhões, alta de 33%, com a sobreposição de marketing, investimentos em crescimento, custos não recorrentes de reestruturação divulgados em junho e despesas ligadas à Trump Account e à Lotero. A provisão para perdas de crédito atingiu US$ 56 milhões, o dobro do ano anterior, sinalizando que a expansão de cartões e linhas de crédito também amplia os riscos.

A administração enfatizou o ritmo de lançamentos de produtos e a ampliação de market share, explicando que o negócio se expandiu por negociações, assinaturas, cartões e mercados internacionais. O CFO avaliou que a operação como um todo está ganhando tração, com base nos recordes de receita e nos volumes máximos em ações, opções e contratos de eventos.

O guidance é centrado no plano de custos, e não em projeções de receita e lucro. A faixa de despesas operacionais ajustadas e remuneração baseada em ações para 2026, apresentada no 1º trimestre, foi reduzida e estreitada agora, com a leitura de que a companhia economizou via ganhos de eficiência enquanto ainda absorveu custos de novos negócios como Lotero e WonderFi. Provisão para perdas de crédito, aquisições em andamento, ajustes na remuneração baseada em ações relacionados à troca de CFO e à reestruturação, além de custos regulatórios relevantes ficaram de fora da projeção — de modo que as despesas totais reais podem ultrapassar essa faixa.

Apenas pelos números, tanto a receita quanto o lucro por ação superaram as estimativas, mas a pressão vendedora predominou no pós-mercado. A leitura é de que pesaram, em conjunto, a parcela relevante de ganho não recorrente por desconsolidação do fundo no lucro, a fraqueza da negociação de criptoativos e o fato de que expectativas de crescimento já elevadas estavam precificadas no papel. A redução do guidance de custos é um sinal de eficiência, mas, como mistura despesas de reestruturação e de novos negócios, deixa margem de interpretação quanto a uma acelidação limpa.