실적분석 2026년 8월 4일

Análise dos resultados do 2º trimestre de 2026 da Hecla Mining ($HL) — receita abaixo do esperado, EPS em linha, fluxo de caixa e estrutura patrimonial fortes

Boletim de resultados

Receita: US$ 334 milhões (+52% ante o ano anterior, estimativa de US$ 376 milhões) ❌ Abaixo

EPS (lucro por ação): US$ 0,17 diluído em GAAP (operações continuadas, após dividendos de ações preferenciais; básico de US$ 0,18) · estimativa ajustada de US$ 0,17 — comparação direta limitada pela ausência de EPS ajustado; valor diluído em linha com a estimativa

Orientação: ajustes mistos — produção de prata para 2026 entre 15,1 e 16,1 milhões de onças (limite superior reduzido), custo caixa da prata e AISC revisados para baixo (melhora)

Reação do papel: 0,00% no pré-mercado ($15,39) — referência 05/08 às 06:05 (horário de Brasília/Korea)

Pontos positivos

Alta no fluxo de caixa livre: US$ 136 milhões em fluxo de caixa livre de operações continuadas (mais que o dobro em relação ao ano anterior)

Recorde de produção: Lucky Friday produziu 1,53 milhão de onças de prata no trimestre, recorde histórico

Solidez financeira: US$ 483 milhões em caixa, quitação integral das notas seniores, estrutura sem dívidas (excluindo leases financeiros)

A Hecla Mining manteve sua capacidade de geração de caixa no 2º trimestre de 2026, mesmo com queda na receita em relação ao período anterior. O caixa operacional de operações continuadas atingiu US$ 175 milhões, alta de 61% ante o ano anterior, e o fluxo de caixa livre chegou a US$ 136 milhões, o segundo maior já registrado pela empresa em um trimestre. Greens Creek e Lucky Friday estabeleceram recordes trimestrais de fluxo de caixa livre por unidade de mina.

Destaque para a Lucky Friday, que produziu 1,53 milhão de onças de prata, renovando o recorde de produção e demonstrando a qualidade do portfólio. Ao mesmo tempo, a empresa quitou os US$ 263 milhões restantes em notas seniores, encerrando o trimestre sem dívida líquida se considerados apenas os leases financeiros, e mantém US$ 225 milhões em linha de crédito revolving não utilizada e uma opção de expansão (acordeão) de US$ 75 milhões — a estrutura patrimonial mais forte da história, segundo a companhia. As estimativas anuais de custo caixa da prata e AISC também foram reduzidas, refletindo o bom desempenho do primeiro semestre.

Pontos negativos

Receita abaixo do esperado: US$ 334 milhões, queda relevante em relação à estimativa de US$ 376 milhões

Retração ante o 1T: receita e lucro de operações continuadas recuaram ante o 1º trimestre

Keno Hill mais fraco: perspectiva anual de prata reduzida para 2,2–2,6 milhões de onças

A receita de US$ 334 milhões ficou cerca de 11% abaixo da estimativa de US$ 376 milhões. A empresa atribuiu a queda à redução dos preços realizados de prata e ouro em relação ao 1º trimestre e ao efeito do timing das vendas (especialmente em Greens Creek). A produção em si aumentou na comparação trimestral, mas o descompasso entre a produção e o reconhecimento das vendas fez a receita aparecer mais fraca.

O lucro de operações continuadas chegou a US$ 118 milhões, com EPS básico de US$ 0,18, queda em relação ao 1º trimestre (US$ 165 milhões e US$ 0,25). O limite superior da produção anual de prata foi reduzido de 15,1–16,5 milhões de onças para 15,1–16,1 milhões de onças, e Keno Hill teve sua perspectiva cortada de 2,9–3,2 milhões de onças para 2,2–2,6 milhões de onças, em função da mineração em áreas de menor teor e da priorização de infraestrutura e licenças. As premissas de preços de metais para o segundo semestre (US$ 55/onça de prata, entre outras) também ficaram abaixo dos preços efetivamente observados no 1º semestre, o que amplia a volatilidade dos resultados se os preços recuarem mais.

O que a empresa disse

A administração buscou posicionar o trimestre mais como uma "validação da plataforma" do que como uma "desaceleração pontual da receita". O Presidente e CEO Rob Krcmarov destacou em conjunto a estrutura patrimonial mais forte da história, o recorde de produção da Lucky Friday, a melhora nos indicadores de segurança e o pipeline orgânico de crescimento, reforçando a posição da Hecla como produtora de referência em prata na América do Norte.

A mensagem sobre a orientação também não aponta em uma única direção. As perspectivas de produção de Greens Creek e Lucky Friday foram elevadas ou estreitadas para cima, enquanto a de Keno Hill foi reduzida; as estimativas de custo unitário melhoraram, mas o piso do CapEx foi ligeiramente elevado. O mercado tende a avaliar, mais do que vitória ou derrota em uma linha de números, o quanto a estrutura sem dívidas e o fluxo de caixa livre conseguem amortecer preços e embarques mais fracos, e o quanto o corte em Keno Hill impacta a história de crescimento de médio prazo.

Reação do mercado e próximos pontos

Após o fechamento do pregão regular, o papel ficou praticamente parado no pré-mercado. A receita ficou bem abaixo do esperado, mas o lucro por ação veio em linha com a estimativa, com o fluxo de caixa livre, a estrutura sem dívidas e a melhora na orientação de custos se compensando mutuamente. Como o papel já havia subido no pregão regular do dia do resultado, o momento após a divulgação foi mais de observação do que de novas apostas. A teleconferência oficial está prevista para o dia seguinte no fuso de Brasília/Coreia, e uma reavaliação mais robusta pode ocorrer após a confirmação do tom dos detalhes.

É preciso verificar se o timing de embarques e vendas do 3º trimestre se normaliza e se a receita volta a acompanhar o aumento da produção.

Acompanhar se a Keno Hill opera de forma estável dentro da nova orientação e se o investimento em infraestrutura segue o cronograma.

Monitorar como o fluxo de caixa livre e os custos (créditos de subprodutos) reagem caso os preços de prata e ouro fiquem acima ou abaixo das premissas adotadas pela empresa para o segundo semestre.