リターン

Perf Quarter

四半期リターン

💡 Perf Quarter (四半期リターン)とは？ - 3か月間の投資成果を示す指標

Perf QuarterはPerformance Quarterの略で、日本語では四半期リターンまたは3か月リターンといいます。最近3か月間（約63取引日）に株価がどのくらい上がったか（または下がったか）を、パーセント（%）で示す指標です。学校の定期テストにたとえると、1学期（1年）の総合成績ではありませんが、現在の学習状況と方向性を十分に把握できる期間です。

韓英キーワードまとめ

投資において3か月（四半期）という期間が特に重要な理由があります。米国上場企業は、義務として四半期ごとに決算を発表します。3か月リターンには最低1回の四半期決算発表が含まれるため、企業の実際の経営成績が反映された結果です。また、多くの機関投資家は四半期ごとに成果を評価され、ポートフォリオを調整するため、四半期リターンは機関投資家の資金動向を反映します。

たとえば、テスラ(TSLA)のPerf Quarterが+22%なら、3か月前に100万円を投資していれば、現在122万円になったということです。これを年率換算すると約+119%に相当する非常に高いリターンです。逆に-15%なら、100万円が85万円に減ったという意味で、四半期決算の失望やセクター全体の下落が原因である可能性があります。

📅 期間別リターンを比較する意味

四半期リターン vs 1か月リターン

四半期リターンが良好で、直近1か月も良好なら、トレンドが一貫して続いています。四半期リターンは良いものの1か月が悪い場合、3か月間のうち最初の2か月は良かったものの、直近で下落が始まった可能性があります。逆に、四半期リターンは悪いものの1か月が良い場合、最近になって反発が始まったため、トレンド転換の初期段階である可能性があります。

四半期リターン vs 6か月・1年リターン

四半期リターンが6か月または1年リターンの大部分を占めるなら、直近3か月間に急激な変化があったということです。たとえば、1年リターンが+50%でそのうち四半期リターンが+40%なら、以前の9か月間はほとんど変化がなく、直近3か月間に急騰したということです。これは、業績サプライズや新規事業の発表など、大きなきっかけが働いた可能性が高いことを意味します。

連続する四半期リターンの追跡

複数の四半期リターンを続けて追跡すると、トレンドの持続性を判断できます。4四半期連続でプラスのリターンなら強い上昇トレンドがあり、プラスとマイナスが交互に続く場合は、はっきりしたトレンドのない変動状態です。Amazon(AMZN)やMicrosoft(MSFT)のような優良株は、長期的な上昇トレンドの中で、ほとんどの四半期リターンがプラスになります。

📊 四半期リターンの分析方法

強気：+15%以上

四半期で15%以上上昇するのは、非常に強いモメンタムです。年率換算すると約+75%以上に相当します。NVIDIA(NVDA)はAI相場の中で、Meta(META)は効率化した後の反発で、この水準の四半期リターンを記録しました。業績サプライズ、セクターの活況、大型契約などが原因です。

良好：+5%～+15%

健全な上昇ペースです。年率換算すると約+22%～+75%で、S&P 500の長期平均を大きく上回ります。大型優良株が安定した上昇トレンドにある場合、この範囲になることが多くあります。トレンドが続く可能性が高く、追加購入を検討できる範囲です。

横ばい：-5%～+5%

方向性がはっきりしない状態です。市場が様子見ムードの場合や、企業に対する評価が分かれる場合に見られます。この範囲では、次の四半期決算や主要イベントが方向性を決める可能性があるため、関連イベントの予定を確認して備えましょう。

弱気：-10%以下

四半期で10%以上下落するのは、かなりの弱気シグナルです。業績の失望、業績見通しの引き下げ、セクター全体の下落、金利ショックなどが原因となる可能性があります。下落の原因が一時的なのか構造的なのかを見極めることが非常に重要です。一時的なものであれば反発購入のチャンスですが、構造的なものであればさらに下落する可能性が高いです。

🔄 他のリターン指標との組み合わせ

モメンタム要因としての四半期リターン

学術研究では、3～12か月のモメンタムが、最も強い株価予測要因の1つであることが明らかになっています。四半期リターンがプラスの銘柄は、次の四半期もプラスになる確率が統計的に有意に高いとされています。この効果を利用したモメンタム戦略は、長期的には市場を上回ることができる数少ない戦略の1つです。

決算発表との関係

四半期リターンは、その四半期に発表された決算の影響を直接反映します。業績サプライズ（市場予想を上回る決算）があれば四半期リターンが良好になる可能性が高く、業績が予想を下回れば悪くなる可能性が高くなります。ただし、市場全体の雰囲気（金利や経済指標）によって、好決算でも株価が下がったり、悪決算でも上がったりすることがあるため、周囲の状況も 함께見る必要があります。

セクター別四半期リターンの比較

各セクターの平均四半期リターンを比較すると、資金がどちらの方向に動いているかを把握できます。テクノロジー株セクターの四半期リターンが+12%、エネルギーセクターが-5%なら、テクノロジーに資金が流入し、エネルギーから資金が流出するローテーションが進んでいるということです。この情報を活用して、有利なセクターの比率を高める戦略を取ることができます。

🎯 実践的な活用方法

四半期ごとのポートフォリオ見直し

各四半期末（3月、6月、9月、12月末）に、保有銘柄の四半期リターンをS&P 500と比較して見直します。2四半期連続で市場を下回った銘柄は入れ替えを検討し、着実に市場を上回っている銘柄は比率を維持するか増やします。この習慣だけでも、ポートフォリオ管理を体系的に行うことができます。

決算シーズン戦略

決算シーズン（1月、4月、7月、10月）の前に前四半期のリターンを分析すると、これから発表される決算に対する市場の期待を推測できます。四半期リターンがすでに大きく上昇していれば期待値が高まっているため、決算がどんなに良くても株価が下がる可能性があります（Sell the News）。逆に、四半期リターンが低迷していれば期待値が低いため、まずまずの決算でも反発する可能性があります。

モメンタム・スクリーニング

Finvizで「Perf Quarter +5% to +20%」のようなフィルターを使い、適切なモメンタムを持つ銘柄を検索します。あまりにも高いリターン（+30%以上）には過熱リスクがあり、低すぎるリターンやマイナスには弱気リスクがあるため、適切な範囲を見つけることが重要です。

⚠️ 注意点

1. 過去の四半期リターンが次の四半期を保証するわけではない： モメンタム効果は統計的な傾向にすぎず、個々の銘柄ではいつでも反転する可能性があります。

2. 決算発表の影響が大きい： 3か月間の中に決算発表が含まれる時期と含まれない時期では、リターンの意味が異なります。決算発表による急騰・急落が、四半期リターンの大部分を占める可能性があります。

3. 市場全体の影響と区別する： S&P 500が四半期に-10%下落した場合、ほとんどの銘柄はマイナスになります。市場ほど下落しなかった銘柄は、相対的に強い銘柄です。

4. 配当は含まれない： 四半期配当が支払われると、配当落ちにより株価が下がります。四半期リターンが若干マイナスでも、配当を含めればプラスになる可能性があります。

5. 四半期末のウィンドウ・ドレッシング： 機関投資家は、四半期末に成績を良く見せるため、リターンの良い銘柄を購入し、悪い銘柄を売却する傾向があります。そのため、四半期末には人為的な価格変動が発生することがあります。

✅ チェックリスト

☑ 四半期リターンをS&P 500(SPY)と比較したか？
☑ 1か月、6か月、1年のリターンとともにトレンドを分析したか？
☑ その四半期に決算発表があったか、結果はどうだったかを確認したか？
☑ 同じセクター内の競合他社と四半期リターンを比較したか？
☑ 過去複数の四半期のリターントレンドを確認したか？
☑ 四半期リターン変動の原因を、市場要因と企業要因に分けて考えたか？
☑ 次の四半期の主要イベント（決算発表、FOMCなど）の予定を確認したか？
☑ バリュエーションが四半期の上昇を正当化するものか判断したか？

❓ よくある質問（FAQ）

Q. 毎四半期、リバランスするのが良いですか？

A. 四半期ごとのリバランスは、多くの機関投資家やフィナンシャル・アドバイザーが推奨する方法です。ただし、取引手数料と税金を考慮する必要があります。毎四半期すべてを交換するよりも、目標比率から大きく外れた銘柄だけを調整する方が効率的です。たとえば、目標比率から5%以上外れた銘柄だけをリバランスすれば、取引費用を抑えながらポートフォリオの均衡を維持できます。長期投資家なら、半年に1回または年1回でも十分です。

Q. 四半期リターンが最も良くなる季節はありますか？

A. 歴史的には、米国株式市場には季節的なパターンがあります。11月～1月（年末ラリー）と4月～5月は比較的良い四半期で、9～10月は歴史的に変動性が大きい月です。「Sell in May and Go Away」という格言も、5～10月が比較的弱いという経験則から生まれました。ただし、このような季節的なパターンは統計的な傾向にすぎず、毎年変わる可能性があります。特に金利変動、選挙、世界的なイベントなどが、季節的なパターンより大きな影響を与えることがあります。

Q. 四半期リターンと決算（earnings）シーズンの関係は？

A. 四半期リターンに最も大きな影響を与えるイベントは、決算発表です。米国の決算シーズンは通常、四半期終了の2～6週間後に始まります（1四半期決算は4月、2四半期は7月、3四半期は10月、4四半期は1月に発表）。決算が市場予想を大きく上回ると、1日に10～20%急騰する場合もあり、それが四半期リターンの大部分を占めることもあります。そのため、四半期リターンを分析するときは、決算発表日前後の価格変動を分けて見ると、より正確な分析が可能です。

Q. 為替変動は四半期リターンにどの程度影響しますか？

A. 3か月間のウォン・米ドル為替変動は、通常1～5%程度です。株価の変動率がこれより大きければ（四半期+10%以上または-10%以下）、為替の影響は比較的小さくなります。一方、株価がほとんど変わらない四半期（-2%～+2%）では、為替変動がウォン建てリターンの半分以上を占める可能性があります。たとえば、株価が+1%で、為替が3%上昇（ウォン安）した場合、ウォン建てリターンは約+4%になります。

🇰🇷 韓国人投資家への参考事項

四半期ごとの投資ルーチン： 各四半期末に、次の3つを確認する習慣を作りましょう。（1）保有銘柄の四半期リターンとSPYの比較、（2）セクター別四半期リターンから資金動向を把握、（3）次の四半期の決算発表日を確認。この習慣だけでも、投資管理を体系的に行えます。

税務管理： 四半期ごとに実現利益と損失を追跡すると、年末の税金対策になります。3四半期（9月）までの実現利益が250万ウォンの基礎控除額を超えた場合、4四半期に損失銘柄を売却して損益通算し、税金を減らすことができます。

Finvizの活用： Finviz Screenerで「Perf Quarter」フィルターを使うと、希望する四半期リターン範囲の銘柄を簡単に検索できます。Finvizのヒートマップで「Performance Quarter」を選ぶと、市場全体の四半期リターンを視覚的にひと目で把握できるため、非常に便利です。

決算シーズンへの備え： 米国の決算発表は韓国時間で早朝に行われるため、決算発表日の前にあらかじめ戦略を立てておくことが重要です。Earnings Calendarを活用して保有銘柄の決算発表日を把握し、決算前後の対応方針（保有・売却・追加購入）をあらかじめ決めておきましょう。