限月が近い天然ガス先物を保有し、満期前に次の限月の契約へ乗り換える（ロールオーバーする）仕組みで、天然ガス価格の動きを追跡する商品ETFです。天然ガス価格の変動に直接エクスポージャーします。

天然ガス価格に短期的にベットしたい、もしくは商品エクスポージャーを望みつつ、高いボラティリティと先物構造に伴うリスクを受け入れられる、能動的な投資家に適しています。

US Commodity Fundsが運用するパッシブ（インデックス連動）運用方式のETFです。

期近限月の天然ガス先物を保有し、満期前に次の限月へ乗り換えるロールオーバー方式で、天然ガス価格の動きを追跡します。先物価格カーブの形状によって、限月の乗換プロセスにおいてコストまたは利益が発生し、現物価格をそのまま追随するのではなく、先物カーブの影響もあわせて反映される構造となっています。

• 天然ガス先物ベースの価格追跡
• 期近限月ロールオーバー方式

運用資産（AUM）は $498.6M の規模で、総経費率（Expense Ratio）は年率 1.24% です。

原油先物ETFである USO・BNO と比較すると、基礎となる商品と先物カーブの特性が主要な比較ポイントです。

天然ガスは天候や在庫、生産量、需要によって価格変動が非常に大きい商品であり、寒波や猛暑など需要が急変する局面で急騰・急落する傾向があります。先物カーブがコンタンゴのときは、限月の乗換プロセスでコストが発生し、現物対比でリターンが目減りする可能性があります。

天然ガス先物商品は価格見通りや季節性、在庫環境によって資金の流出入が大きく変動し、価格急騰期待が高まる局面では短期の投機資金が流入することもあります。先物カーブと季節性によって実績が大きく異なる点も見極める必要があります。

天然ガス価格への直接的なエクスポージャーが強みである一方、リスクでもあり、高いボラティリティや先物のロールオーバーコスト、長期投資には不向きである点などが考慮事項です。

天然ガス生産企業の株式でエクスポージャーを得たい場合の直接的な代替としては FCG などがあり、複数の満月限月に分散してロールオーバー影響を緩和したい場合は UNL のような商品も比較対象です。天然ガスにレバレッジでベットしたい場合は BOIL のような商品もあわせて検討できます。表に挙がっている USO・BNO・DBO の3商品はすべて原油先物に投資しており、基礎となる商品が異なります。本ETFは天然ガス先物への絞り込んだエクスポージャーが差別化ポイントです。

UNG 投資前に確認すべきポイントです。天然ガス価格へのエクスポージャーは魅力ですが、高いボラティリティ、ロールオーバーコスト、長期投資には不向きである点は事前に確認が必要です。原油や生産企業を対象とした商品との比較もあわせて確認するとよいでしょう。

天候や在庫に起因する天然ガス価格の急変と、先物カーブのコンタンゴに伴うロールオーバーコストがリターンの主な変動要因であり、現物価格をそのまま追随するわけではありません。高いボラティリティとロールオーバーコストにより、長期保有時は価値が目減りする可能性があり、短期トレードに適しています。

天然ガス価格に短期的にベットしたい、リスク許容度の高い投資家にとって、候補となり得る商品です。生産企業の株式でエクスポージャーを得たい場合は FCG のような商品を、天然ガス先物に直接エクスポージャーしたい場合は本商品を、仕組みを十分に理解したうえで選ぶのが望ましいでしょう。