住宅・商業用モーゲージ担保証券、資産担保証券、ローン債権担保証券などの証券化固定収益資産に分散投資するアクティブ債券ETFです。インカムとキャピタルゲインの両方を追求します。

証券化債券市場のインカムを追求しつつ、アクティブ運用による信用・金利管理を重視する投資家に適しています。

タッチストーンが運用するアクティブ（積極運用）方式のETFです。

通常、資産の相当部分を証券化固定収益証券に投資し、モーゲージ担保証券、資産担保証券、ローン債権担保証券などに分散します。指数に連動せず、運用チームが信用・デュレーション・セクター配分を裁量で調整し、リスク対比でインカムを追求します。

• 証券化債券全般にわたる分散したエクスポージャー
• 指数非連動のアクティブ運用による信用・金利対応

運用資産（AUM）は$168.7Mの規模であり、総経費比率（Expense Ratio）は年間0.40%です。

指数連動型のパッシブ・モーゲージETFと比較すると運用報酬はやや高めの水準ですが、運用チームの裁量でセクター・信用を調整できる点が違いです。

証券化債券の成績は金利の方向性とクレジットスプレッドの動向に大きく左右される傾向があります。短期的な変動は政策金利の見通しやモーゲージ・消費者信用環境の影響を受け、時期によってトレンドが異なります。

インカム需要が強い環境では債券型ETFに資金が流入する傾向がありますが、金利変動期にはデュレーションと信用リスクへの警戒からフローが分かれる可能性があります。証券化資産特有の信用構造が資金フローに影響を与えます。

証券化債券全般への分散インカム・エクスポージャーとアクティブ対応が強みであり、信用・金利リスクとやや高めの経費がデメリットです。

表に示すMBB・VMBS・SPMBの3銘柄はモーゲージ担保証券指数に連動する、より低コストのパッシブ代替であり、JMTG・JMBSの2銘柄はアクティブ運用を採用したモーゲージ債券ETFで、運用性格が近いです。本ETFはモーゲージだけでなく資産担保証券・ローン債権担保証券まで幅広く組み入れる点で、分散の範囲がより広いと言えます。

TSECへの投資前に確認すべきポイントです。証券化債券ETFであるため、裏付資産の信用構造、デュレーションによる金利感応度、アクティブ運用に伴う運用報酬の水準を事前に確認することをお勧めします。

証券化債券は裏付資産の信用悪化と金利上昇に同時にエクスポージャーを持っています。市場のストレス局面では流動性が縮小し価格変動が大きくなる可能性があるため、分散された債券資産であっても短期的な損失の可能性を考慮する必要があります。

証券化債券全般に分散投資しつつ、アクティブ・インカムを追求する投資家に適したETFです。コストを重視するならパッシブ・モーゲージETFを、幅広い証券化エクスポージャーと運用チームの裁量を望むならTSECを検討できます。