ペイサー・トレンドパイロット・ファンド・オブ・ファンズ指数に連動します。個別株を直接組み入れるのではなく、米国大型株・中型株・ナスダック・海外株式をそれぞれトレンドフォロー方式で運用するペイサー系ETFを分けて保有する、ファンド・オブ・ファンズ型の構造です。

市場の方向に応じて株式比率を自分で調整するのが負担な投資家や、ルールに基づく戦術的資産配分を1銘柄に任せたい投資家に向いた商品です。

ペイサー・アドバイザーズが運用する、パッシブ(指数連動)運用のETFです。

指数は、各投資対象ETFのトレンドシグナルを見て、株式エクスポージャーと短期国債エクスポージャーの間を機械的に行き来します。上昇トレンドでは株式比率を維持し、トレンドが崩れると防御資産の比率を引き上げるルールが、人の判断を介さずに適用されます。ファンド・オブ・ファンズ型のため、1銘柄で複数市場のトレンド戦略を同時に保有できます。

• 複数市場のトレンドフォロー戦略を1銘柄にまとめたファンド・オブ・ファンズ型の構造
• 人の裁量ではなく指数ルールによって株式と国債の比率を切り替え
• 下落局面でリスク資産のエクスポージャーを減らす防御の仕組みを内蔵

運用資産総額は$62.4M規模で、総経費率は年0.77%です。

ファンド・オブ・ファンズ型のため、投資対象ETFのコストと上位ファンドのコストが重なって発生する点を踏まえて、経費率の水準を見る必要があります。出来高は広範なコアETFより少なめなので、売買時にはビッド・アスク・スプレッドの確認が必要です。

上昇相場が長く続くときは株式比率を維持して市場の流れに乗り、方向が頻繁に変わる局面では切り替えが繰り返されてパフォーマンスが押し下げられる傾向があります。トレンドがはっきりしているほど、戦略は意図どおりに機能します。

防御の仕組みを備えた戦術的資産配分型の商品は、変動性が高まると関心が増え、指数が着実に上昇する局面ではシンプルなコアETFに資金が集まります。資金フローそのものが市場心理の温度計の役割を果たします。

ルールベースの防御の仕組みが強みで、ファンド・オブ・ファンズ型に伴うコスト負担と、横ばい相場での頻繁な切り替えが弱みです。

比較表に並べた商品は、防御の仕組みを備えた戦略型ファンドが多く、経費率や運用規模の観点で比べる価値があります。投資対象資産を自分で選びたい場合は、米国大型株のPTLC、中型株のPTMC、ナスダックのPTNQ、海外株式のPTINなどを個別に組み入れ、比率を自分で調整する方法もあります。1銘柄に任せるか、自分で分けるかが選択の分かれ目です。

本ETFに投資する前に確認すべき項目です。トレンドフォロー戦略は市場局面によってパフォーマンスに大きな差が出るため、コスト、切り替えルール、分配の仕組みを事前に確認しておく必要があります。

横ばい相場で切り替えが繰り返されると、コストとタイムラグによる損失が重なり、単純保有に比べてパフォーマンスが劣後します。ファンド・オブ・ファンズ型のコストに加え、円換算時の為替変動も一緒に負うことになる要因です。

市場の方向に応じて株式比率を自動で調整する戦術的資産配分を望むなら、検討に値します。コストを抑えてエクスポージャーを自分で選びたい場合は、PTLCやPTNQのような投資対象商品を個別に組み入れる方法をおすすめします。