米国財務省が発行する変動金利国債（FRN）で構成される指数に連動する超短期債券ETFです。表面金利が短期金利に連動して定期的に再設定されます。

金利変動リスクを最小限に抑えつつ、安全資産としての金利収入を追求する保守的な投資家に適しています。

iシェアーズが運営するパッシブ（指数連動）運用方式のETFです。

米国財務省が発行する変動金利国債のみを組み入れ、表面金利が短期政策金利の変動に応じて定期的に再設定される仕組みを連動します。そのため、金利上昇局面でも債券価格のデュレーションリスクが非常に低く抑えられます。

• 超短期デュレーションにより金利変動に伴う価格感応度が低い
• 米国債のみを組み入れるため信用リスクは低め

運用資産（AUM）は$6.7Bの規模で、総経費比率（Expense Ratio）は年0.15%です。

同カテゴリのSGOV・BIL・VBILは固定金利の短期国債を組み入れるのに対し、TFLO ETFは変動金利国債のみを組み入れ、クーポン再設定方式という点で構造的な違いがあります。

政策金利の変化に連動してクーポンが定期的に再設定される仕組みのため、価格そのものの変動は非常に限定的に推移しており、金利局面の転換期でも純資産価額の振れ幅は小さめです。

金利不確実性が大きい局面では現金同等資産の代替としての需要が底堅く、短期資金待機目的での資金流入が続く傾向があります。類似カテゴリのETFとともに、短期資金の逃避先として資金フローが形成されやすい特徴があります。

金利変動下でも安定した価格推移が強みであり、絶対収益率が低めである点が弱みとして挙げられます。

表に挙げたSGOV・BIL・VBILは固定金利の短期国債を組み入れる類似カテゴリのETFであり、TFLOと異なりクーポン再設定構造を持たない点が異なります。USFRはTFLOと同じ変動金利国債戦略を共有する直接的な代替商品であり、BILS ETFは満期をやや長めに設定した短期国債を組み入れており比較対象となります。現金同等資産の幅を広げたい場合は、超短期社債を組み入れるICSHも併せて検討できます。

TFLOへの投資前に確認すべきポイントです。超短期変動金利国債という特性上、一般的な債券ETFとは異なる視点での確認が必要であり、クーポン再設定構造と流動性を併せてチェックすることをおすすめします。

主なリスクは、政策金利が低下した際に利子収入も同時に減少する点です。ただし、米国債ベースの構造のため信用リスクは低めであり、価格変動性も限定的です。

金利変動リスクを最小限に抑えつつ安定した利子収入を求める投資家に適した選択肢です。固定金利構造を好む場合はSGOV・BILが、変動金利構造を好む場合はTFLO・USFRが適しています。