RAAA ETFは、商品名に示されたAAA CLO債券を中心としてアクティブ運用を行い、レバレッジを活用して収益源泉の拡大を図る債券型商品です。特定の指数に機械的に連動するのではなく、運用判断が成果に影響を与えます。

変動金利性格のオルタナティブ・クレジットエクスポージャーと分配可能性を併せて見つつ、アクティブ運用とレバレッジ構造のリスクを理解する投資家に適しています。

レカナーが運用するアクティブ（積極運用）運用方式のETFです。

この商品は上位格付けCLO債券を主な分析対象とし、アクティブな組み入れとレバレッジの活用によって収益を高める方式を目指しています。指数組み入れルールよりも信用環境、借入コスト、流動性および個別証券選択が運用結果により大きな影響を及ぼす可能性があります。

• 指数非連動のアクティブ運用構造
• レバレッジを活用したCLO収益追求

運用資産（AUM）は $45.2M 規模であり、総経費比率（Expense Ratio）は年率 0.30% です。

取引流動性や売買スプレッドは実際の注文時点で確認する必要があります。アクティブ運用とレバレッジ活用に伴う費用構造を報酬と併せて比較することが求められます。

收益率はCLOのクレジットスプレッド、基礎ローンの償還環境、借入コストおよび市場流動性の影響を併せて受けます。そのため、市場価格と純資産価額の変動パターンを分けて捉え、短期的な結果のみで運用能力を判断しないアプローチが必要です。

オルタナティブ・クレジット商品への需要は、政策金利の経路、企業融資の信用環境、リスク選好の変化によって変動し得ます。CLO市場の取引環境が弱まると、本商品の売買気配と純資産価額への反映過程にも負荷が生じる可能性があり、資金流出入よりも構造的な流動性を併せて点検する必要があります。

指数非連動のCLO収益追求とレバレッジ活用が特徴ですが、信用・流動性・借入コストの変化を併せて引き受ける商品でもあります。

表に示された同種CLO商品のうち、JAAA ETFは経費負担が低い傾向にあり、PAAA ETFは類似した上位格付けCLOエクスポージャーを提供します。FSEC ETFは投資適格構造化債券の範囲を幅広く取り扱い、CLOA ETFはアクティブ運用方式を採用しています。CLOI ETFはCLO全般を扱うため、RAAA ETFと比較する際はレバレッジ活用、経費、運用方式および分配方針を併せて確認するのが望ましいです。

この商品はオルタナティブ・クレジットとレバレッジ構造を併せて内包するため、通常の債券ETFと同じ方式だけで判断するのではなく、基礎資産の信用リスク、取引環境、分配履歴の持続可能性を別途点検する必要があります。投資目的と保有期間に合った変動性の許容水準も確認が求められます。

CLOの基礎ローンで悪化が進んだりクレジットスプレッドが拡大すれば、基礎資産価値が弱まる可能性があります。ここにレバレッジと借入コストの変化が加わると、純資産価額と市場価格の変動幅が大きくなり得るため、通常の債券商品よりも複合的なリスク要因を点検する必要があります。

RAAA ETFは、CLOベースのオルタナティブ・クレジットエクスポージャーと分配可能性を検討する投資家にとって、検討対象となり得ます。ただし指数連動債券ETFと異なり、アクティブ運用、レバレッジ、信用リスクが同時に作用するため、経費や取引環境、分配履歴の不規則性を総合的に確認する必要があります。