特定の指数に連動せず、運用チームが自ら地方債を選んで組み入れるアクティブETFです。資産の相当部分を投資適格の下位格、またはそれ以下の格付けの地方債に配分し、非課税の利子収入を高めることが中核のコンセプトです。

米国の連邦所得税の負担が大きい投資家のうち、信用リスクを取ってでも、より高い非課税の利子収入を求める方に向いています。

ニューヨーク・ライフ・インベストメンツが運用する、アクティブ(積極運用)方式のETFです。

州政府、地方自治体、関連する公的機関が発行する地方債を中心に投資し、そのうち相当な比率を信用格付けの低い高利回り債に配分します。変動利付債や現金同等物も組み合わせ、流動性と金利感応度を調整します。

• 地方債に精通した運用チームによるアクティブな信用分析
• 連邦所得税が免除される利子収入を目指す構造
• 高利回り地方債の比率を高めた積極的な配分

運用資産残高は$33.1M規模で、総経費率は年0.34%です。

新規設定の小型ファンドのため、出来高が少なく、売買の気配スプレッドが広がる可能性があります。アクティブ運用であるため、パッシブ型の地方債ETFより報酬は高めです。

上場から間もないため、意味のあるリターンの実績はまだ蓄積されていません。高利回り地方債は金利の方向性や信用スプレッドの変化に応じて価格が動くため、当面はこの2つの変数を合わせて確認する必要があります。

資産規模がまだ小さいため、資金の流出入によって運用環境が大きく変わる可能性があります。税引き後の収益を重視する高所得層の需要や、地方財政の状況が資金フローに影響します。

非課税の高利回り利子と専門の運用チームが強みで、低格付け債の比率の高さと運用実績の短さが弱みです。

比較表に並べられる同種ETFのデータは限られています。同じ高利回り地方債の資産クラスを代表する商品としてはHYDやHYMBなどがあり、報酬や信用構成の違いを比べることができます。信用リスクを抑えたい場合は、投資適格の地方債全般に分散するMUBのようなコア商品が代替候補となります。

このファンドに投資する前に確認したいポイントです。非課税の高利回りという利点の裏には、信用リスクと新規ファンド特有の不確実性があるため、報酬、信用構成、流動性、分配日程を順に確認する必要があります。

景気減速で地方財政が弱まると、低格付け地方債の価格がまず動揺します。金利が上昇する局面でも債券価格は下落し、円建てで投資する場合は為替変動のリスクも合わせて負うことになります。

米国の納税者として非課税の高利回り利子を求めるなら、検討する価値のある商品です。ただし運用実績が短いため、分配実績と規模が積み上がっていくのを確認したうえで、投資比率を決めることをおすすめします。