米国の住宅ローン担保証券(MBS)を中心に資産の大半を組み入れるアクティブ運用債券ETFです。機関MBSと非機関住宅ローン担保証券を併せて保有し、運用チームの裁量により信用・満期区間を調整しながらインカムを追求します。

パッシブなMBSエクスポージャーを超えて、非機関領域の追加収益を狙いつつ、債券型のインカムを求める投資家に適しています。

エンジェル・オーク・キャピタル・アドバイザーズが運用するアクティブ（積極運用）型のETFです。

資産の大半を米国の住宅ローン担保証券に投資しつつ、機関MBSと非機関住宅ローン担保証券を併せて組み入れることで収益源を多様化しています。運用チームが発行体・信用格付・満期・利回りを能動的に選定し、非投資適格銘柄の比率は一定の限度内に制限します。また、市場変動時には短期・高品質資産の比率を高める防御的な調整も可能です。

• 機関・非機関MBSを併せて組み入れるアクティブ選定
• 月次配当ベースのインカム重視設計

運用資産残高（AUM）は$192.5Mの規模であり、経費比率（Expense Ratio）は年率0.49%です。

パッシブMBS ETFであるMBB・VMBSと比べると経費はやや高めの水準ですが、非機関領域まで能動的に選定できる点が差別化要素です。

MBS債券型ETFとして、価格推移は市場金利の方向性とモーゲージスプレッドに左右されます。短期的な価格変動よりも、利収入の蓄積がパフォーマンスの中心となる傾向を見せてきました。金利変動局面ではデュレーションと信用スプレッドの影響が同時に表れます。

債券型インカム需要と金利環境の変化に応じて、資金流出入は変動します。一般的に金利引き下げ期待が強まると債券型資産に資金が流入する傾向がありますが、非機関エクスポージャーがあるため信用環境による差異も生じる可能性があります。

非機関MBSまで能動的に選定するインカム戦略が強みであり、アクティブ構造に伴う経費負担と信用・金利リスクがデメリットです。

表に示すMBB・VMBS・SPMBの3銘柄は、同じMBSカテゴリーのより低経費のパッシブ代替であり、主に機関MBSに集中しています。アクティブ運用も併せて検討したい場合、JMBS・JMTGのようなアクティブMBS ETFが比較対象となります。債券全般にエクスポージャーを広げたい場合は、総合債券ETFであるBND・AGGも併せて検討できます。

MBS投資の前に確認すべきポイントです。アクティブ債券ETFであるため、経費水準と非機関信用エクスポージャー、金利感応度を事前に確認することが重要です。パッシブMBS ETFとのコスト・構造上の違いも併せて把握することをおすすめします。

非機関MBSの信用リスクと金利・早期償還の変動が、価格と利回りの主要な変動要因です。債券型であっても、信用環境の悪化局面では短期的な損失が発生する可能性があります。

機関MBSへのパッシブなエクスポージャーを超えて、能動的なインカムを求める投資家に適した選択肢です。コストを重視するならMBB・VMBS、アクティブ選定と非機関エクスポージャーを求めるならMBSが検討対象となります。