米国株式指数に連動しつつ、オプションを用いて一定区間の下落を防御する、定義型成果構造のETFです。1年間の成果期間中、一定区間の下落を緩衝する代わりに上昇収益に上限が設けられ、毎年10月に構造が新たに設定されます。

米国株式に投資しながら、一定区間の下落防御を受ける代わりに上昇の上限を受け入れたい、保守的な投資家に適しています。

ファースト・トラストが運用する、パッシブ(指数連動)運用方式のETFです。

米国株式指数に連動しつつ、オプション構造を活用して1年間の成果期間中の一定区間の下落を緩衝し、その代償として上昇収益に上限を設けます。毎年10月に新たなバッファーと上限が設定され、最初の一定区間の下落は防ぎますが、その区間を超える下落にはさらされる構造です。

• 一定区間を緩衝するバッファー
• 定義型の成果設計

運用資産(AUM)は$347.7M規模で、総経費率は年0.85%です。

ディープバッファー型やラダー型のバッファーETFと比べ、一般的な水準の防御区間と単一の成果期間が主な比較ポイントです。

バッファー戦略は、上昇相場では上限により上昇への参加が制限され、下落相場では一定区間を緩衝して下落幅を抑えようとする動きを見せる傾向があります。成果期間の途中で購入したかどうかによって、実際に適用される防御と上限が変わります。

定義型成果商品は、市場の不確実性が高まる局面で下落防御の需要から資金が流入する傾向があり、防御と参加のバランスを求める需要が高まる局面では、関連商品群へ資金が移ることもあります。市場環境や成果期間によってパフォーマンスが異なる点にも注意が必要です。

一定区間の下落緩衝が強みであり、上昇の上限、成果期間への依存、緩衝の限界が考慮事項です。

複数の成果期間を分散したラダー型バッファーを求める場合は、直接の代替としてBUFRなどがあり、ラダー型のディープバッファーを求める場合はBUFDのような商品も比較対象です。開始月が異なるパワーバッファーを求める場合は、PJANのような商品も併せて検討できます。表に示したBUFR・BUFD・PJANの3商品は、それぞれラダー型の一般バッファー、ディープバッファー、1月のパワーバッファーで、防御幅や成果期間の構造に違いがあります。このETFは10月基準のバッファー構造が差別化の基準です。

GOCTに投資する前に確認したいポイントです。一定区間の下落緩衝は魅力ですが、上昇の上限、成果期間への依存、緩衝の限界は事前の確認が必要です。ディープバッファー型やラダー型バッファー商品との比較も併せて行うのがよいでしょう。

上昇の上限による上昇の制限と、バッファー区間を超える下落が成果の主な変数であり、成果期間の途中で購入すると適用される防御と上限が変わります。定義型成果の構造を十分に理解していないと、期待と異なる結果になる可能性があります。

米国株式に投資しながら、下落防御と上昇参加のバランスを求める保守的な投資家に適した候補です。複数の成果期間を分散したい場合はBUFR・BUFDのような商品を、10月基準のバッファーを求める場合は本商品を、構造を理解したうえで選ぶのが望ましいでしょう。