主に中長期の満期レンジにある高利回り地方債に投資し、資産の相当部分を投資不適格格付けや無格付けの債券で構成します。専門の運用チームによるアクティブ運用を通じて、信用プレミアムの高い銘柄を選別し、収益を確保します。

高い課税区分に属しており、リスクを取ってでも一般的な地方債より高い非課税収益を求める投資家に適しています。

ファースト・トラストが2017年に上場した、パッシブ(指数連動)運用方式のETFです。

空港、有料道路、医療施設など、特定の収益源が明確なレベニュー債を中心に投資します。個別プロジェクトの財務健全性を分析してデフォルトリスクを管理しつつ、市場の非効率性を活用した高い収益の確保に注力します。

• アクティブ運用による高利回り地方債の選別力
• 幅広い発行体への分散によるリスク管理

運用資産(AUM)は$1.1B規模で、総経費率(Expense Ratio)は年0.49%です。

一般的な優良地方債ETFであるMUBやVTEBと比べて高い信用リスクを負う代わりに、税引後利回りの観点では相対的に高水準のインカムを提供する点が特徴です。

金利変動期には地方債市場の需給変化に応じて価格が上下しますが、安定した非課税配当への需要が下値を支える傾向があります。景気回復期には、信用スプレッドの縮小による追加的な収益機会が生じることもあります。

税負担の大きい富裕層の資金流入が続いており、特に金利安定期には、高い絶対金利を享受したいハイイールド・ミューニ債への需要が増える傾向があります。

非課税のメリットと高い利子収入を同時に享受できますが、一般的な地方債に比べた高い信用リスクと金利感応度には注意が必要です。

表に掲載されているMUB、VTEB、JMUBなどは、主に投資適格格付けの優良地方債に投資する低コストのパッシブ商品です。一方、FMHIは高利回りセクターに集中するアクティブ戦略をとっており、競合商品としてはハイイールド地方債指数に連動するHYMBがあります。より専門的な運用を望むなら、CGMUのようなアクティブ運用のミューニ債ETFも比較してみるとよいでしょう。

FMHIへの投資を検討する際に確認すべき主要な指標です。非課税のメリットに加えて信用リスクへの理解が欠かせず、自身の投資目的に合っているかを綿密に検討する必要があります。

高利回り地方債は一般的な債券より市場流動性が低い場合があり、景気後退期に信用スプレッドが拡大すると、価格の下落幅が想定より大きくなる可能性があることに留意する必要があります。

結論として、FMHIは高い税率が適用される投資家が、安定した非課税のキャッシュフローを確保するためにポートフォリオのインカム比率を高める際に、有用な選択肢となり得ます。