MSCI ブラジル小型株指数に連動し、ブラジル株式市場の中小型企業群へ分散投資する新興国株式ETFです。大型株中心のブラジル exposuresとは異なり、内需・成長色の強い企業のウェイトが大きい傾向があります。

ブラジル市場において、大型株に加え中小型株まで幅広く exposuresを求める新興国サテライト投資家に適しています。

iシェアーズ（ブラックロック）が運用するパッシブ（指数連動）運用方式のETFです。

MSCI ブラジル小型株指数の採用銘柄を時価総額ウェイトで保有し、ブラジル中小型企業全般の業績を連動します。大型株ETFではカバーできない内需・資本財・消費財色の企業が幅広く含まれ、広範な分散効果を発揮します。

• ブラジル中小型株に特化した exposures
• 大型株ETFと補完し合う分散構造

� iシェアーズ MSCI ブラジル小型株ETFの規模とコスト（AUM・運用経費）

運用資産（AUM）は $249.2Mの規模であり、総経費率（Expense Ratio）は年率 0.59%です。

同一運用会社の大型株ETFであるEWZと比較して中小型株のウェイトが大きいため、ボラティリティや内需感応度が異なる特性を有します。

ブラジル為替や資源・金利環境によって収益率のボラティリティが大きい傾向があり、新興国小型株の特性上、リスク選好局面では強気、回避局面では弱気となる流れが繰り返されます。

ブラジル景気やレアル相場の方向性に資金フローが敏感に反応し、新興国のウェイト調整局面ではサテライト資産の性質上、資金流出入の変動が相対的に大きくなる傾向にあります。

ブラジル中小型株への差別化された分散 exposuresが強みであり、為替・流動性・集中リスクがデメリットとして挙げられます。

表にあるEWZは同一運用会社のブラジル大型株ETFであり、身近な直接比較対象です。一方、EWZSは大型株ではカバーできない中小型企業への exposuresを拡張した商品となります。さらに幅広い新興国分散を求める場合は、インドINDA・中国MCHI・台湾EWTといった単一新興国ETFと組み合わせて配分する方法も検討できます。

EWZSへの投資前に確認すべきポイントです。ブラジル中小型株かつ単一国に集中した商品であることから、為替 exposures、価格変動性、ポートフォリオ内の分散ウェイトを事前に確認することをお勧めします。

レアル変動とブラジルの政治・政策リスク、そして中小型株特有のボラティリティが短期的な損失を拡大させる主な要因です。単一国・小型株集中の構造上、市場ショック時には下落幅が深くなる可能性があります。

ブラジル中小型株に特化したサテライト資産として活用できるETFです。コアのブラジル exposuresは大型株ETFであるEWZで確保し、中小型の成長補完が必要な際にEWZSを小規模に配分する方法が適しています。