個別のハイイールド債を直接保有する代わりに、クレジットデリバティブ指数を活用して米国ハイイールド社債市場の信用リスクにアクセスするアクティブETFです。短期債を担保とし、クレジットデリバティブによってハイイールドの分配収益を追求します。

ハイイールド債の信用リスクに効率的にアクセスしつつ、デリバティブ活用の仕組みに伴うリスクを理解しているインカム重視の投資家に適しています。

シンプリファイが運用する、アクティブ(積極運用)方式のETFです。

個別のハイイールド債を直接保有する代わりに、クレジットデリバティブ指数を活用して米国ハイイールド社債市場の信用リスクにアクセスし、短期債を担保とします。流動性の高いクレジットデリバティブ指数を活用することで、効率的にハイイールド債の信用リスクにアクセスできますが、デリバティブを活用するため、別途のリスクが加わる構造です。

• クレジットデリバティブ指数を活用したハイイールドへのエクスポージャー
• 短期債を担保とする構造

運用資産(AUM)は$304.3M規模で、総経費率は年0.25%です。

個別債券を直接保有する一般的なハイイールドETFやマルチセクター債券ETFと比べると、クレジットデリバティブを活用する運用方式が主な比較ポイントです。

ハイイールド債は金利だけでなく、信用スプレッドや景気見通しに大きく左右されます。リスク選好が改善するとスプレッドが縮小して堅調となり、リスク回避が強まるとスプレッドが拡大して軟調になる傾向があります。クレジットデリバティブ指数を活用しているため、流動性と取引効率は高い水準にあります。

ハイイールド商品は、景気見通しや信用環境、リスク選好によって資金の流出入が分かれます。効率的なハイイールドへのエクスポージャーを求める需要が加わり、関連商品群へ資金が移ることもあります。信用環境や景気局面によってパフォーマンスが分かれる点にも注意が必要です。

クレジットデリバティブを通じた効率的なハイイールドへのエクスポージャーが強みであり、信用リスク、景気感応度、デリバティブ活用リスクが検討事項です。

個別債券を直接保有する広範なハイイールドにアクセスするなら、直接の代替としてHYGやJNKなどがあります。より低コストで広範なハイイールドを求める場合は、USHYのような商品も比較対象です。表に示されたIUSB・BINC・PYLDの3商品は、それぞれ広範な債券やアクティブ型のマルチセクター戦略で運用され、クレジットデリバティブを活用していない点が異なります。このETFはクレジットデリバティブ指数を活用してハイイールド債の信用リスクにアクセスする点が、差別化の基準です。

CDXに投資する前に確認しておきたいポイントです。効率的なハイイールドへのエクスポージャーは魅力ですが、信用リスク、景気感応度、デリバティブ活用リスクは事前の確認が必要です。個別債券ベースのハイイールド商品との比較もあわせて検討することをお勧めします。

景気減速に伴う信用スプレッドの拡大と、クレジットデリバティブの活用に伴う別途のリスクが短期的なパフォーマンスの主な変動要因です。デリバティブ構造は一般的な債券ETFよりも理解や評価が複雑になる場合があります。ハイイールド債の信用リスクを取る商品であるため、景気が急速に冷え込む局面では価格が大きく変動する可能性があります。

ハイイールド債に効率的にアクセスしたいインカム重視の投資家に適した候補です。個別債券ベースのハイイールドを求めるならHYGやJNKのような商品を、クレジットデリバティブを活用したハイイールドへのエクスポージャーを求めるなら、この商品を仕組みを理解したうえで選択することが望ましいでしょう。