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決算分析 유나이티드항공($UAL) 2025년 3분기 실적 분석: 조정 EPS 예상 하회 · 4분기 매출 20%대 성장 전망
실적 한눈에
좋았던 점
매출 신기록 영업매출 178.75억 달러, 전년 동기 대비 +17.4%
수익원 고른 성장 프리미엄 +17%, 화물 +23%, 계약 사업 +26%
스타링크 확산 스타링크(Starlink) 640대 이상 장착, 항공편 약 절반 이용 가능
가용좌석마일당총매출(TRASM)은 전년 동기 대비 15.9% 올라 코로나19 대유행 이후 가장 빠른 분기 단위 성장을 보였습니다. 미국 대형 항공 3사 가운데 좌석 취소율도 가장 낮았고, 분기 여객 4,950만 명으로 회사 최고치를 찍었습니다.
아쉬운 점
조정 EPS 하회 조정 희석 주당순이익 2.54달러로 예상 2.69달러 미달
연료비 급증 항공유 비용 전년 동기 대비 62% 증가, 갤런당 평균 3.90달러
이익률 축소 조정 세전 마진 6.2%로 전년 동기 8.0%에서 하락
연료비 증가가 이익을 누르며 조정 영업이익은 전년 동기보다 줄었습니다. 3분기 잉여현금흐름(free cash flow)은 18.43억 달러 적자였습니다.
회사는 뭐라고 했나
직원들이 끊임없이 변하는 환경의 도전에 응했고, 우리 실적은 고객을 위한 브랜드 충성 항공사를 만드는 데 집중하는 전략의 회복력을 증명합니다.
Scott Kirby, CEO고객들이 스타링크 때문에 우리를 시험해 보지만, 업계 선도 앱과 훌륭한 서비스, 기내 상품과 기술 때문에 남는 덕분에 우리는 장기 브랜드 충성 고객을 얻고 있습니다.
Scott Kirby, CEO스콧 커비(Scott Kirby) 최고경영자는 급변하는 환경 속에서도 브랜드 충성 고객을 키우는 전략이 회복력을 증명했다고 밝혔습니다. 스타링크로 새 고객을 끌어들인 뒤 앱과 기내 서비스, 기술로 장기 고객을 붙잡는다는 설명을 더했습니다.
시장 반응과 앞으로의 포인트
매출은 분기 최고치를 찍었지만 조정 주당순이익이 예상을 밑돌며 시간외 주가는 보합에 머물렀습니다.
어닝콜 핵심요약
유나이티드항공の決算説明会の要点をまとめました。
회사가 내년에 노리는 높은 이익률은 저절로 오는 게 아니라, 기름값 하락이나 업계 운항 축소 같은 외부 조건이 더 필요하다고 인정했습니다. 무료 위성 와이파이(스타링크) 효과만으로는 부족할 수 있다고 했습니다.
2027년에 그 목표에 도달하려면 기름값 하락, 업계 운항 축소, 또는 업계가 좌석을 비워두고라도 운임을 올리려는 의지 중 적어도 하나는 더 필요할 것입니다.
USTが악재と見る理由내년 목표 달성에 외부 변수가 필요해서요
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To get there in 2027, we probably also need at least one of the three following things to happen: lower fuel, lower industry capacity, or a continued willingness for the industry to trade load factor for yield.
기름값이 크게 뛰면서 늘어난 연료비를 항공권 가격에 온전히 반영하지 못하고 있습니다. 4분기에도 반영 속도가 3분기처럼 더딜 것이라고 예고했습니다.
연료 가격이 계속 오르고 있어서, 4분기에 연료비를 운임에 반영하는 정도는 3분기와 비슷할 것으로 예상합니다.
USTが악재と見る理由급등한 연료비를 운임에 다 못 올려서요
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We are forecasting that our fuel recapture in the fourth quarter will be similar to the third quarter, given the continued increase in fuel prices.
다른 항공사의 단골 고객이 무료 위성 와이파이(스타링크)만 보고 유나이티드 항공편으로 갈아타는 현상이 나타나고 있습니다. 타보면 서비스에 만족해 계속 머무른다고 합니다.
하나는, 다른 항공사의 단골 고객으로 수년간 그 항공사를 타온 사람들이 오직 스타링크 때문에 유나이티드 항공편으로 갈아탄다는 것입니다.
USTが호재と見る理由스타링크가 고객 이동을 일으켜서요
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One, customers who are brand loyal to other airlines and have flown them for years switch to a United flight solely because of Starlink.
신용카드 제휴로 버는 마일리지(로열티) 사업에서 새 고객 계정을 빠르게 늘리고 있습니다. 이 매출을 앞으로 몇 년간 꾸준히 크게 키울 수 있을 것으로 기대했습니다.
이는 전체 로열티(마일리지) 매출을 향후 몇 년간 꾸준히, 최소 14~15% 이상, 어쩌면 그보다 더 높게 끌어올리기 위한 큰 투자입니다.
USTが호재と見る理由새 계정이 늘고 지출도 커질 전망이라서요
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That's a big investment in making that number in terms of total loyalty revenue increase, hopefully in the mid-teens, at least 14% or 15% consistently for the next few years, or maybe even higher.
免責事項： 本コンテンツは参考資料であり、投資勧誘ではありません。すべての投資の責任は投資家ご本人にあります。
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