실적분석 2026년 8월 12일

スターサージカル（$STAA）2026年第2四半期決算分析 — 売上は予想上回るも黒字転換は時間外で軟調

決算成績表

売上： 9,350万ドル（前年同期比+111%、予想9,055万ドル）✅ Beat

EPS（1株当たり利益）： 一般会計希薄化後0.16ドル・調整EBITDA希薄化後1株あたり0.39ドル（調整コンセンサス$0.22と指標が異なるため直接比較不可）

ガイダンス： 未提示 — 第3・第4四半期の季節性（上半期ピーク後の鈍化）と前年の一過性受注を除外すれば前年比成長を見込むとのみ言及

株価反応： 時間外 -4.09%（$24.37）— 韓国時間 08-13 06:00 時点

好材料

売上予想上回り： 9,350万ドルで予想（9,055万ドル）を突破、前年同期比111%増

黒字転換： 純利益810万ドル・一般会計希薄化後EPS 0.16ドル（前年赤字から脱却）

中国・米国回復： 中国売上5,230万ドル（前四半期比10%↑）、米州12%成長

中国では流通・病院の在庫過剰の兆候は見られず、エボプラス・トーリックレンズの構成改善により平均販売単価も上昇しました。粗利益率は74.5%で前年（74.0%）から小幅改善し、四半期末の現金・短期投資は1.815億ドル、無借入の状態です。

課題材料

中国偏重： 売上の半分超が中国に集中

下半期季節性鈍化： 第1・第2四半期が新シーズン期、第3四半期は上半期比で数量減少見込み

調整EPS直接比較の限界： 調整EBITDA希薄化後1株あたり0.39ドルで開示されたが、コンセンサス（$0.22）と指標が異なるため直接対比は困難

前年第2四半期は中国の在庫消化で出荷がほとんどなかったため、今年の111%成長のベースは低いものでした。欧州・中東・アフリカは中東影響により一桁台（low single-digit）の減収となり、米国から中国向け製品の関税はスイス生産移管が完了するまで margin を圧迫する要因です。

会社見解

新最高経営責任者は、売上成長・利益拡大・イノベーション加速の三本軸で上半期実績を上げたと評価し、中国ではレーザー視力矯正に対するシェアを奪う流れが続いていると説明しました。数値型の四半期・通期ガイダンスは示さず、第3四半期は季節的に上半期より数量が減る可能性があるものの、前年の一過性受注を除外すれば前年比成長は維持できるとの見方を示しました。

市場反応と今後のポイント

売上予想上振れと黒字転換にもかかわらず、数値ガイダンスの空白と下半期季節性鈍化・中国依存リスクが重なり、利益確定の売りが出たものと解釈されます。

第3四半期売上が前年調整基準（約6,880万ドル）比でどれだけ成長するか

中国のエボプラス・トーリック構成比と流通在庫が目標範囲に維持されるか

スイス生産移管により関税負担が軽減し、粗利益率がさらに改善するか