決算分析 2026年11月1日

Silvercrest Asset Management Group Inc($SAMG) 2026年第3四半期決算分析：調整後EPS 0.16ドルで予想を上回り、株価は8.0%上昇

決算成績

売上高: 3,270万ドル (前年同期比 +4.5%、予想3,180万ドルを上回る) ✅ Beat

EPS(1株当たり利益): 調整後 0.16ドル (予想0.11ドルを上回る)、GAAP基準 0.08ドル ✅ Beat

ガイダンス: 未提示 (次四半期および通期の利益・売上見通しを発表せず)

株価反応: +8.0% (BMO当日終値基準)

良かった点

売上成長: 第3四半期の売上高は3,270万ドル、前年同期比4.5%増

新規口座獲得: 新規顧客口座が1億8,220万ドルとなり、2026年における四半期として最大

調整後EPSが予想を上回る: 調整後1株当たり利益が0.16ドルとなり、予想の0.11ドルを上回りました

売上高は運用資産が減少した四半期においても増加しました。これは平均年間運用報酬が上昇した結果であり、人件費はボーナス積立額の減少により2,120万ドルに低下しました。グローバル・バリュー戦略には既存顧客による3億7,300万ドルの追加投資があり、純流入額5,830万ドルを支えました。

惜しかった点

調整後利益の減少: 調整後EBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）は440万ドルとなり、前年同期の453万ドルから2.8%減少

運用資産の縮小: 総運用資産は362億ドルとなり、前年同期の376億ドルから3.7%減少

コスト負担: 一般管理費は960万ドルとなり、前年同期比16.0%増加

収益性指標は後退しました。調整後純利益は191万2,000ドルとなり、前年同期の240万6,000ドルから20.5%減少、9ヶ月累計の調整後EBITDAマージンは18.0%から12.2%に低下しました。第3四半期の市場下落により、裁量運用資産が9億3,920万ドル減少したことが売上基盤を縮小させました。

会社側のコメント

経営陣は、今四半期を会社史上最大の投資サイクルの完了段階であると位置づけました。アイルランド中央銀行のMiFID（金融商品市場指令）認可とダブリン事務所の開設により、法的・行政的コストが削減され、2027年から売上に寄与し始める旨を説明しています。

市場の反応と今後の注目ポイント

予想を上回る調整後EPS（一株当たり利益）と、今年最大となる新規口座開設数が共に確認されたことで、株価は発表当日に8.0%上昇しました。

第4四半期も、新規顧客口座への流入が1億8,220万ドル水準を維持できるかを確認する必要があります。

来年第1四半期末に予定されている非裁量運用資産項目の改編後、総資産と収益の連結構造がどのように報告されるかを注視する必要があります。

ダブリン拠点とアイルランドの認可が、実際の報酬収入へと転換されるスピードが2027年度の業績の鍵となります。

アナリスト・コール要約

アナリスト・コール終了後に会社のスクリプトが公開され次第、コールでの核心的な内容をここに追記します。経営陣が業績と見通しをどのように説明したか、アナリストが何を質問したかなど、重要な点のみを厳選してまとめます。