실적분석 2026년 8월 25일

カズホン($BZ) 2026年第2四半期決算分析 — 調整利益は予想超え、売上は小幅下回る、株主還元を拡大

決算成績表

売上: 人民元23.99億元(約3.54億ドル) (前年同期比 +14.1%、予想 24.08億ドル) ❌ Miss

EPS(1株当たり利益): 調整済み希薄化ADS当たり 2.23元(約0.33ドル) (予想 $2.12) ✅ Beat

ガイダンス: 新規提示 — 2026年第3四半期売上 人民元24.1億～25.0億元(前年同期比 +11.4%～+15.6%)

株価反応: 時間外 -0.26% ($15.4) — 韓国時間 08-25 20:43 時点

好材料

月額アクティブ7,020万人: アプリの月間アクティブ利用者数が前年比 +10.4%、初の7,000万人突破

営業利益 +32.6%: 営業利益率が5.0%ポイント拡大、調整済み営業利益も +19.2%

株主還元の拡大: 年間配当約2.3億ドルを宣言、年初来自社株買い3億ドル超

中国のオンライン採用プラットフォーム「ボスジッピン」を運営するカズホンは、有料企業顧客と利用者基盤がともに拡大し、本業のレバレッジが効いた四半期となりました。成長を上回る営業利益の拡大と、配当・自社株買いが同時に打ち出された点が投資家へのメッセージです。

懸念材料

売上が予想を小幅下回る: 人民元23.99億元、予想の24.08億ドルにわずかに届かず

マーケティング費 +38.3%: 2026ワールドカップキャンペーンなどにより販売・マーケティング費が急増

評価益が純利益をかさ上げ: 投資持分の公正価値評価益(税前14.66億元)が純利益を大きく押し上げ

外形的には予想にわずかに届かず、マーケティング費の急増は短期的なコスト負担として残ります。一般会計純利益だけを見ると本業よりも良く見えるため、調整済み利益と評価益を分けて見ることが無難です。

会社は何と言ったか

創業者のジョナサン・プン・ジャオ最高経営責任者は、売上・利益の成長が加速し、人工知能を採用プロセス全体に広げていると明らかにしました。副最高財務責任者のワンベイ・ワンは、ワールドカップのスポンサーシップと運用効率が相まって営業利益率が5.0%ポイント拡大したと説明し、株主還元を強調しました。

市場の反応と今後のポイント

売上が予想にわずかに届かなかった一方で、調整済み利益の上振れと配当・自社株買いの還元規模が相殺し合い、方向感のない動きとなったと見られます。

第3四半期売上がガイダンス帯のどこに着地するかを確認します。

ワールドカップ関連のマーケティング費が落ちた後、販売・マーケティング費比率が正常化するかを見ます。

人工知能による採用機能の有償化の進捗が、売上の成長につながるかを追跡します。