決算分析 2026年11月1日

BP plc ADR($BP) 2026年第3四半期決算分析：精製マージンの急騰により予想を上回るも、株価は横ばい

決算成績

売上高: 683億9,900万ドル (前年同期比 +41.3%、予想 629億5,500万ドル) ✅ Beat

EPS(1株当たり利益): 3.26ドル (調整後、予想 2.38ドル) ✅ Beat

ガイダンス: 維持 ・ 2026年の資本支出 135億〜140億ドル、第4四半期の生産量 209万〜223万バレル/日

株価反応: +0.1% (BMO当日終値基準)

好調だった点

精製マージン 46.7ドル: 1年前の15.8ドルから3倍近くに上昇しました

営業キャッシュフロー 148億ドル: 1年前の77億8,600万ドルより90%増加しました

純債務 138億7,000万ドル: 1四半期で84億ドル減少しました

精製とトレーディングを統合した製品部門の調整後営業利益は57億2,500万ドルとなり、1年前の5億4,900万ドルから急増しました。同社は今四半期の決算により、純債務の削減と構造的なコスト削減目標を達成したと発表しました。配当は1株当たり8.660セントで、1年前の8.320セントより4.1%増加しました。

課題となった点

減損損失 40億ドル: 低炭素事業を中心に大規模な評価損を計上しました

GAAP（一般会計原則）利益 46億9,600万ドル: 調整後利益の半分程度の水準です

コンビニ・モビリティ部門の利益減少: 前四半期の17億7,100万ドルから12億2,300万ドルに減少しました

調整後利益とGAAP利益の差は、主に減損損失と棚卸資産評価益によるものです。減損はLightsource bpや洋上風力などのエネルギー転換事業に集中しました。最高経営責任者は、株主資本をより適切に管理する必要があると述べました。

会社側のコメント

最高経営責任者は、精製マージンとガス・トレーディングが業績を押し上げ、純債務削減目標を達成したと説明しました。第4四半期については、季節的な数量減少とカストロールの業績低下により、顧客事業の利益が顕著に減少する見込みであると会社側は明らかにしました。

市場の反応と今後のポイント

予想を大きく上回る調整利益とともに、40億ドルの減損損失、および第4四半期の顧客事業の減速見通しが同時に発表されました。

12月15日の戦略発表において、2027年までの残り2つの財務目標と資本配分計画を確認する必要があります。

第4四半期の精製処理量116万〜121万バレル/日と、精製マージンの推移が続くかを見守る必要があります。

カストロールの売却が完了すれば60億ドルが流入するため、純負債がさらにどの程度減少するかが鍵となります。

アーンコール（決算説明会）要約

$BP plc ADR のアーンコールで発表された核心的な内容をまとめました。

[悪材料] 転換事業の損失を認める: 太陽光や洋上風力などの新エネルギー事業が期待ほど収益を上げられなかったことを認め、投資価値を大幅に下方修正しました。今後はこうした分野への投資をより慎重に行う意向です。USTが悪材料と判断した理由：期待に届かなかった投資を認めるシグナルであるため。「ポートフォリオの点検結果、今四半期は主に転換事業において40億ドル規模の減損損失を計上しました。」（BP CEO）

[好材料] 賠償責任を完済する: 油流出事故の賠償のうち、残りの分を余剰キャッシュで全額支払うと表明しました。長引いていた財務負担を解消することで、会社の財務状況が軽くなります。USTが好材料と判断した理由：残りの賠償責任が減少することで財務が健全化するため。「これに基づき、今後は余剰の超過キャッシュフローを、残っているディープウォーター・ホライゾンへの賠償責任をすべて解消することに優先的に充てていきます。」（BP CEO）

[中立] 自社株買いは未定: 株主への還元については配当を最優先とし、自社株買い（会社が自社の株式を買い戻すこと）は状況に応じて活用する手段であると述べました。直ちに大規模な買い戻し計画は示していません。USTが中立と判断した理由：現時点で自社株買いの約束がないため。「第三に、上昇分は株主と共有することができ、自社株買いは適切な時期に株主に報いるための手段であると考えています。」（BP CEO）

[好材料] トレーディングが支えに: 石油、ガス、航空燃料を売買するトレーディング部門が、継続的に会社全体の収益率を押し上げていると述べました。原油価格が変動する際、業績を下支えする力となります。USTが好材料と判断した理由：原油価格が揺らいでも利益を支えてくれるため。「このように、当社は顧客に優れたオペレーションを提供しており、トレーディングは過去6年間、グループの投下資本利益率を平均で4ポイント押し上げ、BPに価値を加えてきました。今年は現在まで、それを上回る推移を見せています。」（BP CEO）