실적분석 2026년 8월 13일

バーケンストック($BIRK) 2026会計年度第3四半期決算分析 — 売上上振れ・ガイダンス引き上げで時間外急騰

決算成績表

売上: 7.20億ユーロ (前年同期比 +13%・為替一定 +15%、予想 7.13億ユーロ) ✅ Beat

EPS(1株当たり利益): 調整済み 0.74ユーロ (前年同期比 +19%、予想 0.75ユーロ) ❌ Miss ・GAAP 0.60ユーロ

ガイダンス: 上方修正 — 2026会計年度の為替一定ベース売上成長率 15%(従来 13〜15%)、調整済みEBITDA 最低7.10億ユーロ(従来 最低7.00億ユーロ)

株価反応: 時間外 +9.69% (40.3ドル) — 韓国時間 08-13 20:52 基準

良かった点

全地域での成長: 為替一定ベースで米州+14%・欧州+15%・アジア太平洋+23%

ガイダンス上方修正: 通期売上成長率 15%・EBITDA 最低7.10億ユーロ

直営販売の加速: 為替一定ベース +16%、自社店舗 13店舗を新規出店

需要はチャネル・地域を問わず旺盛で、消費者向け直営販売が卸売よりも速いペースで伸び、ブランド支配力が改めて確認されました。通期目標を引き上げた点も、成長軌道が崩れていないというシグナルとして読み取れます。

残念だった点

調整済み1株利益が下振れ: 0.74ユーロで予想(0.75ユーロ)を小幅に下回る

粗利益率の縮小: 調整済み粗利益率 59.2%で、前年同期比 1.3%ポイント低下

報告ベースの純利益が減少: 1.10億ユーロで前年同期比 15%減(一時要因)

米国の関税と為替がマージンを削り、加速的な自社株買い・シニア債の借換えに伴う非現金費用などが報告利益を下押しました。税率見通しも30〜31%へ上昇しており、純利益の伸びを更に鈍化させる可能性があります。

会社は何を述べたか

経営陣は第3四半期のモメンタムを根拠に通期の売上・EBITDA見通しを引き上げるとともに、ブランドの需要は底堅いと強調しました。市場は数字の上方修正そのものよりも、直営販売の加速と自社株買いで示した自信を、成長持続のシグナルとして受け止めたようです。

市場反応と今後のポイント

売上サプライズと通期ガイダンスの上方修正が小幅な利益下振れを覆い、時間外では買いが殺到しました。

第4四半期も為替一定ベースでの二桁成長が続くか確認する。

関税・為替圧力が続く中でも粗利益率が更に悪化しないか見極める。

追加の自社株買い規模と純負債倍率の経路を点検する。