エイコム($ACM) 2026年度第3四半期決算分析 — 建設マネジメント引当金損失で調整EPSミス・ガイダンス引き下げ

決算成績表

売上高: 35.86億ドル(前年同期比 -14%、予想 43.62億ドル) ❌ Miss

EPS(1株当たり純利益): 調整ベース -$0.50(予想 $1.46) ❌ Miss

ガイダンス: 引き下げ — 2026会計年度調整EPS $3.95～4.15、フリーキャッシュフロー約3億ドル

株価反応: 時間外 -5.12% ($69.55) — 韓国時間 08-11 06:02 基準

良かった点

記録的な受注残: 総残約278億ドル、前年比13%増

設計本業の拡大: 設計純サービス売上高 4%↑(営業日調整後 5%)

一時要因除外の実績: 引当金を除いた調整EPS 1.49ドル(+11%)

受注倍率1.6、四半期受注約42億ドルで残は過去最高を更新し、米州・国際ともに設計の案件が増加しました。建設マネジメント引当金を除くと、調整営業利益率・EBITDA利益率はそれぞれ16.5%・17.0%で本業の体力は維持されました。国際部門は調整営業利益が前年比26%増となり、マージンも改善しました。

期待外れだった点

建設マネジメント引当金損失: 税引前3.37億ドルの完工コスト上方修正を反映

調整EPSの大幅ミス: 調整1株当たり -0.50ドル(予想 1.46ドル)

キャッシュ・通期見通しの引き下げ: 四半期フリーキャッシュ0.55億ドル、通期約3億ドル

2019年受注案件の下請生産性の低下により完工が2027会計年度第2四半期にずれ込み、売上・利益・キャッシュフローが同時に削られました。一般会計基準の継続事業普通株帰属純損失は約8,380万ドル(希薄化1株当たり -0.65ドル)でした。会社は関連クレームを進めていますが、全面解決には数年と訴訟が必要になる可能性があると示しました。