실적분석 2026년 8월 24일

XPeng ($XPEV) Analisis Kinerja Kuartal II 2026 — Pendapatan Melebihi Ekspektasi, Pelebaran Rugi Ditekan, namun Saham Lemah di Perdagangan Sesi Lanjutan

Lembar Kinerja

Pendapatan: 19,74 miliar yuan (+8,0% year-on-year, ekspektasi 20,496 miliar dolar AS) ❌ Miss

EPS (Laba per Saham): Rugi per saham yang disesuaikan 0,19 dolar (ekspektasi -$0,77) ✅ Beat

Panduan: Panduan baru — Pengiriman kuartal III 115.000–121.000 unit, pendapatan 21,7 miliar–23,4 miliar yuan

Reaksi Saham: Sesi lanjutan -3,59% ($11,75) — per 24 Agustus pukul 20:45 waktu Korea

Porsi Positif

Margin kotor 20,7%: Naik 3,4 poin persentase dari 17,3% pada periode yang sama tahun sebelumnya

Pendapatan layanan +93,9%: Didorong oleh layanan riset dan pengembangan teknologi serta komponen

Pelebaran rugi yang lebih kecil: Rugi per saham 0,19 dolar, lebih baik dari ekspektasi

Pengiriman kendaraan tercatat 103.295 unit, hampir sejajar dengan periode sebelumnya, namun layanan dengan margin tinggi menopang profitabilitas secara keseluruhan. Aset likuid pada akhir Juni mencapai 40,48 miliar yuan (sekitar 5,97 miliar dolar AS), sehingga ruang untuk melanjutkan riset dan pengembangan masih tersisa.

Porsi Negatif

Pendapatan di bawah ekspektasi: 19,74 miliar yuan, meleset dari konsensus 20,496 miliar dolar AS

Pelebaran rugi bersih year-on-year: Rugi bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham biasa sebesar 1,34 miliar yuan (kuartal II 2026)

Margin kendaraan 12,1%: Tur dari 14,3% pada periode yang sama tahun sebelumnya

Beban riset dan pengembangan serta biaya penjualan dan administrasi masing-masing naik dibandingkan tahun sebelumnya, sehingga menambah tekanan operasional. Volume pengiriman hampir sama dengan periode sebelumnya, menunjukkan bahwa laju pertumbuhan mulai melambat dan menjadi beban tersendiri.

Apa yang Disampaikan Perusahaan

Manajemen menjelaskan bahwa momentum model baru serta ekspansi segmen premium dan luar negeri menjaga margin kotor tetap di atas 20%. Nada yang digaungkan cukup optimistis bahwa produksi massal dan komersialisasi kecerdasan buatan fisik akan menopang pertumbuhan laba bruto tahun depan, namun pasar lebih dulu memverifikasi angka pendapatan dan margin.

Reaksi Pasar dan Hal-hal yang Perlu Diperhatikan ke Depan

Kegagalan capaian pendapatan, penurunan margin kendaraan, serta pelebaran rugi year-on-year bertemu menjadi satu, sehingga tekanan jual meningkat setelah rilis kinerja.

Pantau apakah pengiriman dan pendapatan kuartal III melampaui titik tengah panduan.

Amati apakah margin kendaraan berbalik naik dari kisaran 12%, dan apakah diskon pergantian generasi berkurang.

Periksa apakah pertumbuhan pendapatan layanan dan lainnya terus menopang margin kotor di kisaran 20%.