El punto clave de este trimestre es que la «capacidad de generar ingresos» sigue fortaleciéndose. El ingreso neto por intereses (beneficio que surge de la diferencia entre lo que paga por depósitos y lo que cobra por préstamos) alcanzó 63,9 millones de dólares, un 32 % más interanual, y el margen neto de intereses (NIM, rentabilidad de los activos frente al coste de los intereses) subió hasta el 3,32 %. Es el resultado de que el saldo de préstamos creció un 15 % en un año hasta 6.700 millones de dólares mientras los costes de financiación se mantenían estables.

También destaca la «apalancamiento operativo»: los ingresos crecieron un 23 %, pero los gastos generales y de administración solo un 7 %. El beneficio antes de dotaciones se disparó un 70 % interanual hasta 30,4 millones de dólares. La inversión realizada durante la agitación del sector bancario de 2023 —cuando se incorporaron 20 equipos de banca y alrededor de 200 personas— entra ahora en una fase en la que los costes se han normalizado y solo quedan los ingresos.

El segmento de gestión de patrimonios también aportó su granito de arena. Los activos bajo gestión crecieron un 13 % hasta 13.900 millones de dólares y los ingresos por comisiones de 17,2 millones de dólares representan el 20 % de los ingresos totales. Solo durante el trimestre, las entradas netas de fondos de nuevos clientes ascendieron a 205 millones de dólares. A diferencia de los ingresos por intereses, que se mueven con la dirección de los tipos, esta es una fuente de ingresos relativamente estable.

Aunque los números muestran una tendencia al alza, el relato para la acción no es sencillo por la calidad de los activos. Los activos improductivos (préstamos y activos cuyos intereses o principal no se cobran con normalidad) crecieron hasta 72,2 millones de dólares, y los préstamos con mora de 30 a 89 días suman 48,1 millones de dólares (0,72 % de la cartera). De los 8,1 millones de dólares provisionados este trimestre, 3,9 millones correspondieron a dotaciones específicas para prestatarios concretos, y se dieron de baja 6,1 millones de dólares tras vender un préstamo multifamiliar de 7,2 millones de dólares.

También hay motivos de preocupación en cuanto a la «calidad» del beneficio. Los préstamos crecieron 235,9 millones de dólares solo en el trimestre (un 15 % anualizado), lo que evidencia un ritmo de crecimiento rápido, pero un crecimiento acelerado de la cartera suele traducirse, con unos trimestres de retraso, en un aumento de la morosidad. La ratio de provisiones sobre préstamos ronda el 1,04 %, un nivel que no puede considerarse holgado.

El capital tampoco sobra. La ratio de capital ordinario según los criterios de la compañía es del 10,38 %, y la ratio de apalancamiento de capital Tier 1 es del 9,13 %. Bajo la premisa de que se necesita más capital para seguir respaldando el crecimiento, el 24 de julio se realizó una emisión adicional de 20 millones de dólares en acciones preferentes convertibles al 6 %, una decisión que deja abierta la posibilidad de una futura dilución del capital ordinario.

La compañía explicó que sus banqueros, al captar relaciones clave con clientes, conectan la banca corporativa, la banca personal, la tesorería y la gestión de patrimonios en una oferta integrada.

También señaló que gestiona los temas de crédito de forma proactiva y conservadora, y que el deterioro de este trimestre se debe a préstamos individuales y no es síntoma de un deterioro generalizado en toda la cartera.

El tono de la dirección mezcla a partes iguales defensa y confianza. El hecho de que la mayor parte del tiempo se dedicara a los comentarios sobre crédito ya muestra dónde estarán centradas las miradas del mercado este trimestre. La compañía insistió en calificar el aumento de morosidad como un «caso puntual» y no como un problema extendido por sectores o regiones.

No se facilitaron previsiones numéricas de resultados. En su lugar, el consejero delegado Kennedy explicó que la emisión adicional de preferentes aumenta la flexibilidad financiera y que, con el fortalecimiento del beneficio, la compañía entra en una fase en la que genera capital por sí misma. El responsable de gestión de patrimonios, John Babcock, señaló que el modelo integrado —presentar servicios de inversión, fiduciary, fiscal y planificación financiera a clientes bancarios y, a la inversa, conectar préstamos con clientes de gestión de patrimonios— sigue generando oportunidades.

Este resultado encaja en el guion típico de un banco regional: «el crecimiento es bueno, pero el crédito preocupa». Las tres palancas —ingresos, márgenes y eficiencia— mejoraron y el BPA es un 89 % superior al de hace un año, pero el motivo de no alcanzar el consenso fueron las provisiones. La publicación se realizó tras el cierre regular del 27/7 y la cotización de la sesión regular de ese día cerró con una subida del 1,42 % hasta $47,04. La reacción del mercado a los resultados se podrá confirmar en la próxima sesión. La subida de 0,14 puntos porcentuales en la ratio de activos improductivos en un solo trimestre y las bajas relacionadas con inmuebles comerciales y préstamos multifamily quedan como focos de seguimiento para el próximo trimestre.

El factor positivo es que la estructura de beneficios de este banco ya ha cambiado. Puesto que el beneficio antes de provisiones alcanza los 30,4 millones de dólares, si las pérdidas por crédito no empeoran desde los niveles actuales, el beneficio tiene recorrido para seguir creciendo. El valor contable tangible por acción es de $36,26, aproximadamente 1,3 veces el precio de cierre regular de $47,04.