El beneficio por acción clave (ajustado) del cuarto trimestre fue de 1,43 dólares, ligeramente por encima de la previsión ajustada de 1,41 dólares que manejaba el mercado. El beneficio por acción diluido según los principios contables generalmente aceptados (GAAP) fue de 1,26 dólares, un 15% inferior al del año anterior, pero al incluir partidas no clave como los costes de reestructuración, no conviene compararlo directamente con el consenso. Los ingresos totales crecieron un 2% interanual hasta los 21.200 millones de dólares, y la productividad del flujo de caja libre ajustado del trimestre se situó en el 133%, lo que evidencia una sólida capacidad de generación de efectivo.

Por segmentos, Belleza fue el más destacado. Las categorías de cuidado del cabello y cuidado personal mostraron un crecimiento de un dígito medio, y la mejora en la fórmula de la marca ultrapremium SK-II respaldó el cuidado de la piel. Para todo el año fiscal, registró ingresos de 87.000 millones de dólares (+3%) y un beneficio por acción clave de 6,89 dólares (+1%), creciendo tanto en ingresos como en beneficio, y con el aumento del dividendo de abril extendió a 70 años su racha de subidas consecutivas del dividendo.

El aspecto al que el mercado fue más sensible fue el de los ingresos orgánicos, que dieron una sensación de "crecimiento detenido". El efecto de precio, volumen y mix fue neutro sobre los ingresos del trimestre, y el aumento de los ingresos reportados (+2%) se debió prácticamente en su totalidad al tipo de cambio y a efectos de redondeo. Los ingresos absolutos tampoco alcanzaron la previsión de los analistas (21.377 millones de dólares), por lo que, a pesar de la ligera superación en beneficio, la historia de crecimiento se vio debilitada.

En términos de rentabilidad, el margen bruto clave sobre ventas se mantuvo estable, pero, debido a la reinversión centrada en marketing, el peso de los gastos de venta, generales y administrativos clave aumentó 130 puntos básicos y el margen operativo clave cayó 130 puntos básicos. Los ingresos orgánicos de las categorías de bebé, cuidado femenino y cuidado familiar cayeron un 2%, y los de salud (especialmente cuidado bucal) también fueron débiles. La compañía advirtió que en el año fiscal 2027 enfrentará un lastre de aproximadamente 10.000 millones de dólares después de impuestos por costes de materias primas, energía y transporte, a los que se suman los gastos netos por intereses, los ingresos no operativos y el tipo de cambio, totalizando unos 13.500 millones de dólares (aproximadamente 0,56 dólares por acción, cerca del 8% del beneficio por acción clave), lo que también aumenta la cautela sobre el ritmo de recuperación de los márgenes.

El Consejero Delegado Shailesh Jejurikar calificó el año fiscal 2026 como un año de "construcción de bases" en el que, pese a los vientos en contra geopolíticos y económicos, se logró crecer en ingresos y beneficios y se mantuvo la devolución a los accionistas. Añadió que, aunque la volatilidad persistirá en el año fiscal 2027, la compañía avanzará en los indicadores clave, y explicó que, para sostener un crecimiento equilibrado, ejecutará con mayor fuerza su estrategia de priorizar al consumidor y acelerará el crecimiento semestre a semestre. También subrayó que la reinversión se financiará mediante el programa de productividad.

El tono de la guía se acerca más a un rango prudente que a una revisión agresiva al alza. Se proyecta un crecimiento del 1~3% tanto en los ingresos totales como en los orgánicos frente al año anterior, y un crecimiento del beneficio por acción clave de plano a un máximo del 3% (valor medio 7,00 dólares por acción, aproximadamente +1,5%), precisando que las desinversiones en marcas, productos y canales implicarán un viento en contra de 30 a 50 puntos básicos sobre los ingresos orgánicos. El mercado interpretó este mensaje como que "las bases están sentadas, pero la aceleración inmediata es limitada".

La ligera superación del beneficio clave sirvió de colchón, pero pesaron más el shortfall de ingresos, el estancamiento del crecimiento orgánico y la prudente perspectiva anual que refleja los vientos en contra de costes. Las grandes compañías de productos de consumo básico suelen cotizar con una prima por su "crecimiento estable", y la lectura en este trimestre fue que esa premisa se ha debilitado, lo que se tradujo en presión vendedora en la negociación fuera de horario. Todavía falta convicción sobre si la reinversión en marketing se traducirá en una recuperación de cuota o si simplemente erosionará los márgenes.